收入差距和居民消费投资行为差异的因果关系

We try to study two important issues: income inequality and the differences in households' consumption and investment. We focus on the dynamic causality between these two. Both theoretical and empirical analyses are considered for the following two problems: how the income inequality affects household consumption and investment; how household consumption and investment affect future or next generation's income inequality. The answers are used to study the dynamic process of income inequality, particularly the evolvement due to the difference in the endogenous investment. Specifically, we will study the effect of income inequality on the aggregate saving rate and the structure of consumption and investment. We will also study the micro mechanism for the effect of income inequality on household consumption and investment behavior. The inequality in household consumption, the inequality in investment, and the changes of these inequalities will be studied and the reasons for the changes will be decomposed. We will also estimate income distribution and its trend. For income inequality, permanent income and transitory income are distinguished. For the empirical study, we will exploit the policy changes in China, methodologies on the frontier, and the data we collect by ourselves. Since the related literatures are in their early stages and we exploit the latest methodology, our papers have potentials to be published in top journals. Also the results have strong policy implications.

本项目围绕收入差距和居民消费两个重大问题展开，专注于被现有文献忽视的收入差距和居民消费投资差异之间的动态因果关系。我们从理论和实证两个角度分析收入差距对居民消费投资的影响以及居民的消费投资对未来或下一代的收入差距的影响。并在此基础上研究收入差距的动态过程，特别是由内生的投资差异带来的演变过程。具体的，我们不仅将研究收入差距对宏观的储蓄率及消费投资结构的影响，还将分析微观上收入差距对居民消费投资行为的影响。同时将分析居民之间消费差距和投资差距的水平及趋势，并对其分解来了解变化的原因。另外我们将估计收入的分布和趋势，并区分永久性收入和短暂性收入差距。我们还将分析与收入分配相关的公共政策对居民消费投资的影响。实证研究中，我们将结合中国的政策变化，利用前沿的计量方法和自己收集的相关数据。由于相关文献的缺乏和方法的前沿性，我们的研究成果有望在国内外高质量的期刊上发表，同时对政策制定提供重要的参考。

收入差距扩大和居民消费不振是中国经济可持续发展和社会稳定面临的两个重大问题，本项目围绕这两个问题展开，除了分别研究收入差距和消费行为之外，我们还研究他们之间的关联，并评估多个公共政策对居民消费和收入的影响。我们分四个子课题来整合我们的研究。.子课题一研究收入差距及其影响因素，重要结论有：1）城镇居民总收入差距中永久性收入差距的贡献在增加，同时收入流动性在下降；2）对于个人收入而言，教育越来越重要，中国的教育回报率目前已接近世界平均水平；教育的一生回报率远高于基于横截面数据估计的教育回报率；教育质量也重要，上优质大学或重点高中的回报率都很高；父母的政治资本也重要；3）中国的廉价劳动力时代即将结束，人力资本的提高是今后增长的重要基础，我们当前人力资本的水平还很落后，只能支持未来20-50年每年3个百分点左右的经济增长。城市农村巨大的教育差距会使得收入差距难以缩小。.子课题二研究消费差距与收入差距的关联，重要结论包括：1）消费差距也随时间在扩大，消费不平等的程度接近甚至超过收入不平等；2）高低收入组边际消费率和消费结构的变化有显著不同；3）收入差距的上升显著拉大了消费差距；整体收入水平提高和收入差距的扩大可以解释绝大部分居民消费率的下降。4）在控制家庭收入之后，收入差距仍然会显著抑制居民消费同时刺激教育支出。背后机制很可能和追求社会地位的储蓄动机有关。.子课题三研究消费行为及影响因素，我们为中国高储蓄率之谜、退休消费之谜、年龄-储蓄率之谜、以及消费的过渡敏感之谜给出了自己的解释并提供实证证据。我们评估公共政策发现：医疗保险、养老保险的覆盖能刺激消费，但养老保险缴费率上升则可能抑制消费，特别是在缴费和收益关联不强的时候；小额度的税收减免会刺激居民消费，但是税收减免额度达到一定程度时，农村居民可能会牺牲消费来选择更好的投资，实现更高的收入增长；房价上涨对消费的影响有很强的异质性。.子课题四研究重要的消费子项：闲暇消费和教育支出。教育支出的中小学教育部分，我们研究校内外资金支出的不平等和父母时间投入的不平等以及对孩子学业的影响。高等教育则关注志愿填报制度、奖助学金、学费控制、扩招、和公共教育投资种类对教育选择及不平等的影响。.我们关注的问题大多是被文献忽视的重要现实问题，研究结论有很强的政策含义，因此我们的研究成果在弥补文献不足的同时为科学决策提供参考，也为后期的研究打下基础。