银行资本约束下我国系统性金融风险传递研究

The global financial crisis of 2008 made the Basel III coming out quickly and the bank capital requirement ratios were raised to cope with the crisis in many countries. However, will capital regulations really prevent banks from systemic financial risk? What is the transmission mechanism of systemic financial risk under capital constraints? These issues still need further research. On the basis of capital regulation theory and systemic risk transmission theory, and combined the micro-prudential theory and the macro-prudential theory, this project establishes the analytic framework of how the single bank risk transmitted to bank industry, and further to macro real economy under bank capital constraints. Firstly, employing partial equilibrium model, the project studies the risk transmission mechanism from a single bank to bank industry risk under capital constraints. Secondly, using DSGE model with financial frictions, the project studies the micro operation mechanism of systemic financial risk under capital constraints. Thirdly, adopting the methods of CoVaR, quantile regression, simultaneous equations, etc, the project positively studies the transmission effect of systemic financial risk under capital constraints from the angle of spatial dimension and time dimension. The study of the project helps to enrich and improve the capital regulation theory and systemic risk transmission theory, to examine the effectiveness of bank capital regulation policy, and to improve Chinese financial regulations and reform.

2008年全球金融危机的爆发与蔓延促使巴塞尔协议III的迅即出台，各国纷纷提高银行资本充足率加以应对，但资本充足监管是否能够防范系统性金融风险？资本约束下系统性金融风险的传递机制是什么？尚需进一步深入研究。本课题从微观审慎与宏观审慎相结合的视角，构建基于"资本约束- - 银行系统性风险- - 宏观金融风险"的分析框架，首先，采用局部均衡模型探寻资本约束下风险从单个银行向银行系统传递的作用机理；其次，运用加入金融摩擦的动态随机一般均衡模型（DSGE）探究资本约束下系统性金融风险传递的微观基础与传递机制；最后，运用条件风险价值CoVaR、分位数回归、联立方程组等方法从空间维度和时间维度实证检验资本约束下系统性金融风险的传递效应。本课题研究有助于拓展资本监管理论和系统性金融风险传递理论，并为考量我国银行资本监管政策的有效性、优化金融监管、深化金融改革提供理论支撑与证据支持。

2008年全球金融危机的爆发与蔓延促使巴塞尔协议III的迅即出台，各国纷纷提高银行资本充足率加以应对，但我国商业银行系统性风险有什么特征，资本充足监管是否能够防范系统性金融风险，应该如何防范系统性金融风险？围绕这些问题本项目展开了以下研究：一是研究了我国商业银行系统性金融风险的测度及金融行业间的溢出效应，发现我国各商业银行的系统性风险贡献呈现明显的时变特征；在金融危机及银行间市场迅猛发展阶段，商业银行的风险溢出效应较高；金融行业间的系统性金融风险溢出效应具有正向性及非对称性。二是分别运用动态随机一般均衡模型（DSGE）和联立方程组探究资本约束下系统性金融风险传递的微观基础与传递机制，揭示了资本监管政策无法兼顾微观审慎和宏观审慎的目标，发现在资本约束下，系统性金融风险经历三个阶段的传递后，实体经济并未得到有效改善。而小幅度提高资本监管要求，以及更加严格地加强对资本不足银行的监管，则有助于抑制金融风险传递。三是研究了影子银行的信用创造、对银行体系稳定性的影响以及相应的宏观审慎监管政策，认为我国影子银行体系信用创造功能存在内在不稳定性；影子银行规模与银行体系稳定性之间呈现倒“U" 型关系。四是研究了系统性金融风险防范与货币政策、宏观审慎政策等多重政策的搭配。发现短期中当向市场释放或者收缩大致相同的流动性时，利率工具比法定存款准备金率工具更有利于金融体系稳定；应重视不同的银行流动性干预政策对资本监管宏观审慎性的影响，通过政策之间的兼容匹配来强化防范系统性金融风险的作用。本项目研究丰富和发展了银行系统性金融风险理论、资本监管理论，并为考量我国银行资本监管政策的有效性、货币政策的有效性，对于优化金融监管、深化金融改革提供了理论支撑与证据支持。