考虑财富异质性的家庭跨期消费、资产配置和动态资产定价研究

本项目主要目的是研究社会财富分布状况对家庭消费、资产配置及资产定价的影响及机理。设立一个能刻画财富偏好（资本主义精神）实质内涵的效用函数，即包含财富异质性和财富偏好的相对效用函数，利用该效用函数建立家庭跨期消费、资产配置模型和动态资产定价模型。在这些模型的基础上，模拟分析三种不同社会财富分布（金字塔型、橄榄球型、平均型）下资产定价的差异；模拟分析信念异质性和财富异质性同时存在时，财富异质性与信念异质性的交互作用对资产定价的影响；模拟分析不同风险厌恶态度的效用函数下，财富异质性对资产定价影响。.在考察我国经济、文化背景下的家庭、股票市场和房地产市场的重要特征后，建立不仅是使用中国的数据，更要针对中国经济特点的家庭跨期消费、资产配置模型和动态资产定价模型，用来研究我国的财富分布状况对家庭跨期消费、资产配置和股市、房地产市场的影响机理，以及资产市场的杠杆和财富再分配效应对财富分布状况的反馈作用。

改革开放30 年以来，我国的经济发展取得了举世瞩目的伟大成就。但是，不可否认的是，近阶段我国在社会财富加速增长的同时，出现了经济结构严重失衡，收入、财富异质性迅速扩大，关系到了国民经济的持续健康发展和社会的和谐稳定。收入、财富上的异质性对我国房地产市场的异常波动和资源配置的公平和效率起到了异化作用，并通过这些资产市场的高杠杆和财富再分配效应进一步加大了财富的不平等。. 本项目在考察我国经济、文化背景下的家庭、股票市场和房地产市场的重要特征后，研究了我国的财富分布状况对家庭跨期消费、资产配置和股市、房地产市场的影响机理，以及资产市场的杠杆和财富再分配效应对财富分布状况的反馈作用。. 研究成果具体如下：（1）研究了背景因素对家庭金融资产投资影响研究，以及房地产投资对家庭金融资产配置影响。（2）研究限贷限购政策和财富分布状况对于房地产市场的影响研究。（3）基于中国35个城市的数据，研究供求对商品住宅价格影响。(4)基于包含财富效应和通货膨胀幻觉的资产定价模型，研究了通货膨胀、财富幻觉与资产定价之间的关系。（5）研究了资产收益差异对中国贫富差距的影响。（6）基于前景理论，研究了处置效应的存在性及特征。（7）研究了公司治理对股市信息不对称性和流动性的影响，以及产品市场竞争、企业投资与股票回报的相关性。