互联网平台企业并购策略与政府规制政策研究：基于双边市场的视角

During recent years, merger waves have taken place in the internet economy of China: There are horizontal mergers between internet platforms in the same areas, such as the mergers between Drop Trip and Uber China; there are vertical mergers between the upstream and the downstream; and there are conglomerate mergers initiated by the giants such as Alibaba, Tencent, and Baidu. . Based on the theory of two-sided markets, combined with the theory of mergers, and with the assumption of cross-group network externality, this project will study the motives, the strategies, and the performances of different types of mergers mentioned above; compare the pricing, the varieties and the qualities of the products and the services before and after the mergers; and discuss the influence of different types mergers on each side of the merged platform, the rivals, the market structure, and the social welfare. Finally, based on the above theoretical and empirical results, the project will offer the policy implications to regulate the platform mergers, in order to support the healthy and sustainable growth of Chinese internet economy.

近年来，中国互联网领域出现了并购潮，既有滴滴与Uber(中国)、携程与去哪儿网、世纪佳缘与百合网等同行之间的横向并购；又有平台企业对产业链上下游进行整合的纵向并购，还有阿里、腾讯、百度等主导平台发起的混合并购。. 本项目基于双边市场理论，结合并购理论，在交叉网络外部性的前提下，研究互联网平台企业进行横向、纵向或混合并购的成因、策略和绩效；比较并购前后定价、产品和服务的种类及质量的变化；探讨不同类型并购对平台各方、竞争对手、市场结构以及社会福利的影响。在理论和实证研究的基础上，本项目将提出针对互联网平台不同类型并购的竞争与反垄断规制政策建议，以促进中国互联网经济健康、可持续发展。

本项目主要研究了平台并购，分析了其对市场均衡和社会福利的影响，在此基础上提出有关平台并购的规制政策建议：（a）通过比较横向并购前后的市场运行效率变化，考察了并购对平台收费、服务质量、产品种类的影响；(b) 通过分析平台对产业链上下游企业的纵向并购，在考察纵向并购的消除双重加价效应、纵向封闭等多重效应的基础之上，讨论了其对市场均衡和社会福利的影响，认为在规制政策中，考虑到这两类纵向合并对竞争与社会福利的不同影响，应予区别对待；(c) 对平台巨头的并购行为进行考察，认为这种并购既是大平台补强和布局新产业的策略，也是与其它巨头相抗衡的结果。从实证研究结果来看，大部分混合并购促进了创新。. 本项目还从现实的反垄断案例出发，研究了（1）产业链上游企业合谋，在补偿下游企业损失的前提下，仍能够获利的充分必要条件；（2）分别在竞争和垄断环境下，比较了两种常用的平台收费模式（单位收费和比例收费）的社会福利效应；(3) 通过搜集网络拍卖平台数据，运用相关回归模型，首次得出“秒杀”现象也存在于柔性终结的网络拍卖中的结论。