P2P网络借贷平台的运行机制、竞争策略与监管研究

This project is based upon China’s P2P development status, applying theory of two-sided market, industrial organization, regulation economics, game theory and econometrics to conduct research on operating mechanism, competition strategy and regulation of P2P lending network platform. Firstly, we analyze the development status of P2P industry and derive its development trend; secondly, we test the two-sided market characteristics of P2P industry, analyze trade matching mechanism between creditors and debtors and perform research on two-sided pricing strategy of P2P platform and its related benefit coordinating mechanism. Next, we analyze the welfare effects of P2P platform competition and construct a dynamic game theory model to discuss P2P platform’s co-opetition strategy, as well as P2P platform’s multi-sided development strategy. Then, research is conducted on P2P platform’s operating performance and its impacting factors. In the end, we design an incentive regulation mechanism of P2P platform. The description of creditors’ and debtors’ multiple attributes and the research on trade matching mechanism in this project extend applications of two-sided market theory to P2P industry. Also, the measurement of trade matching efficiency, enriching P2P platform’s performance evaluation theory, has certain theoretical significance. The research on P2P platform’s multi-sided development strategy and regulation mechanism design have certain practical significance.

本项目立足于我国P2P行业的发展现实，综合运用双边市场理论、产业组织理论、规制经济学、博弈论及计量经济学的基本理论方法，研究P2P网络借贷平台的运行机制、竞争策略与监管政策。首先，分析P2P行业的发展现状并推演其发展趋势；然后，检验P2P行业的双边市场特征，分析借贷双方的交易匹配机理，研究P2P平台的双边定价策略及其利益协调机制；接着，分析P2P平台竞争的福利效应，构建动态博弈模型研究P2P平台的竞合策略，探讨P2P平台的多边化发展策略；之后，研究P2P平台的运行绩效及其影响因素；最后，设计P2P平台的激励性规制机制。本项目关于借贷双方多重属性的特征向量刻画及其交易匹配机理研究，拓展了双边市场理论及其在P2P行业中的应用研究；关于交易匹配效率的测度丰富和完善了P2P平台的绩效评价理论，具有一定理论创新意义；关于P2P平台的多边化发展策略及P2P平台行为规制机制设计具有较强的现实意义。

P2P网贷是互联网金融的重要业务模式，对缓解个人及小微企业“融资难”问题具有积极的意义，但也出现了违规经营、跑路等系列问题，对金融体系产生了一定的冲击。本项目运用平台经济学、博弈论及计量经济学的基本理论方法，对P2P网贷平台的运行模式与运行机制、多边化发展与生态体系竞争策略、监管体系与风控策略等重要问题展开深入系统的研究。.本项目的主要研究结果为：.1、对P2P网贷平台的运行特征、模式与机制进行微观分析与实证研究，发现：（1）P2P网贷平台具有明显的双边市场特征，表现为出借人和借入者规模之间存在较强的交叉网络效应。（2）交叉网络效应对P2P平台的利率定价具有重要的影响，在交叉网络效应满足一定条件下，证实了P2P网贷平台的利润与借贷利率之间的U型关系。（3）P2P网贷平台可以通过引入风险投资或引入第三方担保机构等信号机制来解决P2P网贷中的双边信息不对称问题，但信号显示成本对平台显示真实信号的动机具有重要影响。.2、平台竞争方面：（1）分析了P2P网贷平台特征对投资人信任的影响，进而分析在差异化竞争中平台特征对P2P网贷平台双边定价策略的影响及其福利效应。（2）给出P2P网贷平台的多边化发展思路，初步探讨了P2P网贷平台的生态体系竞争策略。.3、P2P网贷平台绩效评价及其影响因素：（1）P2P平台引入风险投资后能够显著提高P2P平台的成交量等绩效指标，中介效应检验发现其主要通过两种途径来发挥作用，一是改善P2P平台治理的激励效应（直接路径），二是吸引投资人及借款人的增信效应（间接路径）。（2）我国P2P网贷行业2014-2016年间大多数平台的运行效率处于无效状态，主要受到规模效率低下的影响。用户资金银行存管、ICP认证、互金协会及风险准备金对运行效率具有正向影响，而利率、第三方支付托管对运行效率具有负向影响。.4、违约风险预警与监管政策方面：基于Stacking集成策略构建了P2P网贷借款人违约风险的预警模型，讨论了风险监控策略。.本项目研究不但拓展了平台经济理论在互联网金融领域的应用研究，对促进我国互联网金融、特别是P2P网贷平台的规范发展及规制创新具有积极的作用。