中国P2P网络借贷的关键机制和行为特征研究

The fast development of online Peer-to-Peer (P2P) lending provides ample samples and huge space for studying online P2P lenders’ behavior characteristics and the platforms’ operation mechanisms. In this project, we will study three key topics of online P2P lending in China: Guarantee mechanism, investors’ behavior characteristics and patterns, and the evaluation of the P2P platforms. As a feature of online P2P lending in China, guarantee mechanism plays an important role in helping the fast progress of the industry. Investigation of how guarantee mechanism alleviates information asymmetry in online P2P lending context will shed lights on understanding of online P2P lenders’ decision making. Study of online P2P lenders’ behavioral characteristics and patterns through data mining will provide insights in designing more efficient and effective matching mechanisms. Evaluation of the performance of online P2P lending platforms will help administrators in better understanding of the operation characteristics of this new industry.

P2P网络借贷的飞速发展为研究互联网金融参与者的投资行为和P2P借贷平台运作提供了丰富的样本和广阔的空间。本项目拟针对中国P2P网络借贷的三个重要问题：担保机制、投资者行为特征和平台模式进行基于交易数据的实证研究。担保机制作为中国P2P网络借贷平台的特色要素，研究其对P2P借贷的影响机制和作用机理对于整个行业的发展至关重要。基于P2P网络借贷交易过程中产生的海量数据，通过互联网环境下P2P借贷参与者的行为模式和行为特征研究可以从微观角度揭示P2P网络借贷的关键影响因素和参与者决策模式，有助于设计有效的机制提高稀缺金融资源的有效配置效率。同时，基于相关数据的P2P网络借贷平台层面的研究，则可以从宏观角度探索这一创新金融模式的运作特点和发展规律，为行业的发展和政策监管提供相应的建议和理论指导。

2016-2019年，中国P2P网络借贷行业经历了具有一定特色的从高速扩张期到备案监管期的特殊发展阶段，运营平台数量从高峰期的6000余家收缩至2019年底的340多家。在上述P2P行业发展的大背景下，基于中国P2P平台网络借贷数据，项目从具有中国特色的平台担保机制、投资人行为特征及关键影响因素、平台运营关键要素等三个主要方面开展了研究。研究发现：（1）对于P2P网络借贷，风险备用金机制能够激励投资人投资，提升借款成功率; 同时能够调节投资人对借款人风险等级的感知，为历史风险信息差的借款人提供保障，借款成功率提升效果尤为明显。（2）随着综合投资经验的积累，投资人在借款项目的投标初期或投标晚期表现的同样积极，富有经验的投资人倾向于选择低风险大额的投资组合；随着失败投资经验的积累，投资人更倾向于在借款项目的投标初期进行投资，并采取较为保守的投资策略。项目已有投资者中如果年长或女性投资者比例较高，潜在投资者更倾向于投资；已有投资者的账号存在时长具有正向影响，已有投资者的认证信息无影响；已有投资者的投资成功率、加权收益率对潜在投资者有正向影响，坏账率对潜在投资者有负向影响。（3）研究发现自动投标显著的减弱了投资者的herding现象，但是自动投标延长了借款项目成功获得资助的平均所需时间，自动投标对投资者的投资回报没有产生显著影响。（4）平台提供的附加服务对平台投资者数量、借款人数量、平台成交资金量没有显著影响，提供资金存管服务和拥有较高债权转让自由度的平台有着更低的倒闭风险。P2P网络借贷平台CEO的所受教育水平对平台存活率有正向影响；针对拥有硕士学位的CEO，MBA学位对平台存活率没有显著影响；CEO的行业经验对平台存活率具有显著影响。研究还发现平台的所有制性质对CEO的影响起到控制作用，CEO所受教育和行业经验对国有性质平台影响作用明显弱于其对非国有性质平台的影响。