基于动态合作博弈的多主并方并购策略研究

Within the topic of merger and acquisition strategies, many domestic and foreign scholars have made a series of important contributions towards this research area. However, the phenomenon that active mergers and acquisitions (M & A) coexisting with high failure rate is expanding rapidly, involving increasing number of industries, and entangling a country’s economic structure, even probably eliciting social upheavals. The reason is that existing researches have neither made a scientific, systematic and effective merger and acquisition strategy, nor revealed the underpinning mechanism of the interaction between micro motives and macro behaviors in mergers and acquisitions, nor proposed solid solutions to this problem. Therefore, embedding in dynamic and cooperative strategies implementing by multiple bidders, this research aims to address on the merge and acquisition strategies driving by the corporate profits as single factor, and by the interaction between cooperate profits and corporate social responsibility as dual-factors. Moreover, it explores the inner mechanism of these single and dual-factors, as well as discusses impelling strategies of the merger and acquisitions It is hoped that this research project can not only improve the existing theoretical system of both merger and acquisition strategy and corporate social responsibility, but also recommend the government with correct theories of effective macroeconomic management. Additionally, it has practical significance for protecting the healthy growth of enterprises conducting mergers and acquisitions, and for achieving macroeconomic structure transformation in reality.

截至目前，关于并购策略的研究，国内外学者虽然取得了一系列重要研究进展,然而，并购活跃与并购失败率居高不下并存的现象不但发生的规模越来越大、涉及的产业越来越广泛，而且常常使一个国家最终陷入到经济结构紊乱甚至社会动荡之中。究其原因，在于现有研究仍然没有提出科学、系统、切实有效的并购策略，也没有揭示出并购中微观动机与宏观行为的互动机理，更没有提出解决这一问题的良方。因此，本项目拟在求解多主并方动态合作策略的基础上，研究企业利润-单因素驱动下与企业利润和企业社会责任-双因素协同驱动下的并购策略，揭示单因素和双因素驱动并购的内在机理，探讨并购中企业社会责任的推进策略，并通过实验对研究结论进行验证。本项目不仅完善了现有企业并购策略与企业社会责任的理论体系，而且为政府有效进行宏观经济管理提供了正确的理论依据。这对于保障企业健康成长、真正实现宏观经济结构转型都具有重要的现实意义。

针对并购失败比例长期居高不下的现实情况，本项目原计划在以企业利润-单因素驱动并购、企业利润和企业社会责任-双因素协同驱动并购两种情形下开展四大部分的研究工作。在实际研究中，在严格按照研究计划开展研究的同时，增加了部分研究内容：在单因素并购情形下，增加了对私募股权投资项目选择的研究，对高管特征影响其投资行为机理的揭示，对沪深股市高管股权激励成效的实证检验；在企业利润和企业社会责任-双因素协同驱动并购情形下，增加了对中国民营企业跨国并购绩效的检测，对股权激励与盈余管理内在关系的揭示，对独立审计市场结构的特征揭示。.本项目研究的内容主要包括：并购策略理论研究、并购策略验证性研究、并购策略应用研究。具体而言，一是，揭示了并购中企业社会责任的内涵，针对单因素驱动和双因素驱动下多主并方动态合作的并购策略进行了深入研究。二是，揭示了并购中单因素驱动并购决策的内在机理、双因素驱动并购决策的内在机理，以及并购中微观动机与宏观行为的互动机理。三是，通过实验研究，证实或部分证实了上述理论研究结论，并直观的阐释了理论研究结论的现实性，基于此探讨了并购中企业社会责任的推进策略。该研究既丰富了现有企业并购策略与企业社会责任的理论体系，对促进并购企业健康成长、真正实现宏观经济结构转型也都具有重要的现实意义。.通过本项目组的众多研究人员的共同努力，本研究项目按时完成研究任务，取得了丰富的研究成果。共计在国内核心期刊（CSSCI或者CSCD来源刊或北大中文核心期刊）发表论文8篇（其中在自然基金委员会管理科学部认定的重要期刊上发表2篇），硕士学位论文2篇；在权威出版社（科学出版社）出版学术专著1部；获河南省教育厅人文社会科学研究优秀成果奖1项；在本项目研究期间，已培养硕士研究生2名；正在培养2名硕士生、1名博士生。