上市公司归因信息披露特征、经济后果及其披露标准研究

为促进上市公司提供高质量归因信息，更好地保障利益相关者及时获取清晰、透明的归因语言信息。本项目借助心理学归因效果理论的核心思想构建财务报告情境下归因信息披露对投资者决策影响的理论框架，并运用数学模型进一步推导出经营业绩归因信息对投资者决策的影响机理。在此基础上，采用内容分析方法，全面考察"管理层讨论与分析"、"董事会致辞"、"盈利预测"中上市公司归因信息披露的现状；并通过问卷实验方法检验经营业绩归因信息对投资者决策的影响路径；通过档案研究方法检验归因信息的部位和稳定性维度对股票权益定价的影响。在考察归因信息披露现状及其经济后果的基础上，我们将采用问卷调查方法进一步考察投资者对归因信息的需求状况。最后结合前述理论分析和实证研究结论，制定归因信息的详尽披露标准及归因信息披露的鉴证标准。本研究丰富了信息披露理论和心理学归因效果理论，为广泛的语言信息披露研究提供思路，为强制性归因信息披露提供证据。

为促进上市公司提供高质量归因信息，更好地保障利益相关者及时获取清晰、透明的归因语言信息，我们运用规范分析和实证分析方法对归因信息的披露特征、经济后果等进行了大量研究。研究的主要结论如下：1）采用内容分析方法全面考察“管理层讨论与分析”、“董事会致辞”、“业绩预告”中上市公司归因信息披露的现状，发现公司管理层的自利性归因倾向没有因信息披露监管的加强而改变。2）将心理学的归因效果理论引入到信息披露领域来解释不同经营结果下归因信息影响投资者决策的机理，提出应建立归因维度和投资者决策之间的规律性关系。3）采用问卷实验方法证明了经营业绩的原因解释对投资者决策的影响路径，即归因信息的部位维度影响投资者对管理层能力的判断，归因信息的稳定性维度影响投资者对未来业绩预期的判断，两者共同作用影响投资者对股票价格的评价，进而导致投资者作出购买或出售股票的财务决策。4）采用档案研究方法证明了归因信息的部位和稳定性维度对股票权益定价的影响，归因信息披露具有信息含量。5）采用内容分析方法和问卷调查方法发现投资者对上市公司的归因信息披露有需求，但对归因信息披露质量满意度不高。6）将心理学领域的凯利三维归因理论引入到归因信息部位识别中，信息使用者可以利用凯利三维归因理论的三个标准（一致性、一贯性、特色性）的高低水平来判断公司经营业绩变动的部位。7）亏损上市公司在年度报告中披露的归因信息与业绩改善措施在预测下年度业绩方面具有有用性，但管理层存在“悄悄解决问题”的现象，使得归因信息与业绩改善措施不对应。8）提出归因信息披露的指导性原则，即个人投资者阅读归因信息后应能够判断出归因信息的部位和稳定性。本研究丰富了信息披露理论和心理学归因效果理论，为广泛的语言信息披露研究提供思路，为强制性归因信息披露提供证据。