政治资源禀赋、非对称纵向一体化与市场开放有效性

The project aims at analyzing how market opening and non-market factors influence vertical integration and social welfare, and thus provides a systematical assessment regarding the effectiveness of the market opening policy. Market opening can produce competitive efficiency by rectifying the inefficiencies coming from the asymmetric vertical merger between the state-owned enterprises (SOEs) and private enterprises. At the same time, due to the non-market mechanism such as political connection, ex post implicit asymmetric merger may also arise, which would bring about transition cost via resource allocation effects. Hence, the aggregate efficiency effects depend on the relative strength between the competitive efficiency and transition cost. This project consists of three parts. First, we decompose the positive and negative efficiency effects from market opening and political resource heterogeneity via vertical integration, and thus provide a welfare framework for evaluating the market opening effectiveness. Second, we investigate the mechanism how the market and non-market factors influence firms’ boundary decisions, and empirically analyze the key driving forces for vertical integration. Third, a counterfactual analysis is conducted to discuss the impact of vertical integration and market access on firms’ economic performances, and hence predicts the economic contributions of introducing mixing competition. Finally, based on the results above, we propose policy suggestions for furthering the current market-oriented reform in China.

本项目拟研究在中国经济转轨背景下，市场准入开放和非市场因素对企业纵向一体化和社会福利的加总效应和作用机制，评估我国市场准入开放的阶段有效性。市场准入开放有助于改善产业链上不同所有制企业的“体制性非对称兼并”格局带来竞争性效率释放，也会因政治关联等非市场机制引致事实上的“隐性非对称兼并”，并通过资源配置效应带来转轨成本。因而，市场准入开放的效率逻辑取决于竞争性效率与转轨成本的强弱对比。本研究分三步走：第一、围绕纵向一体化，分解市场准入开放和政治资源禀赋对市场效率的加总效应，构建评判市场开放有效性的福利分析框架。第二、解析市场因素和非市场因素对企业效率边界的作用过程，实证检验当前我国企业纵向一体化的影响因素。第三、运用反事实方法讨论市场准入和纵向一体化对企业绩效的影响，预估现阶段引入混合竞争对改革红利的经济贡献。最后，基于前述结论，就明晰当前我国市场化改革的方向逻辑提出政策建议。

本项目研究在中国经济转轨背景下，市场准入开放和非市场因素对企业纵向一体化和社会福利的加总效应和作用机制，评估我国市场准入开放的阶段有效性。市场准入开放有助于改善产业链上不同所有制企业的“体制性非对称兼并”格局并带来竞争性效率释放，也会因政治关联等非市场机制引致事实上的“隐性非对称兼并”，并通过资源配置效应带来转轨成本。因而，市场准入开放的效率逻辑取决于竞争性效率与转轨成本的强弱对比。..已发表重要结果包括：1、《信息优势、卖空与股票回报：基于中国卖空机制改革的证据》。该研究分析了盈余发布前的卖空行为，并分析潜在的信息来源。卖空投资者拥有更多私人信息，且属于更加成熟的投资者，并且能够利用盈余发布中的有效信息。2、《所有权结构、分析师报道与股市同步性》。该研究分析了所有权结构如何影响公开交易公司的信息环境，且发现更大程度的控制权和所有权的分离将增加股票市场收益与分析师报道的同步性。3、第三，《城市社区居家养老服务需求及其影响因素——基于全国性的城市老年人口调查数据》。..已完成尚未发表重要结果包括：1、《全局博弈中的策略性信息控制》。该研究在全局博弈中引入贝叶斯说服以考察策略性信息控制在协调博弈中的作用。2、《创新项目资质、动态投资策略与公司价值》。该文主要讨论我国企业创新的特征，关键节点和政策对公司动态投资策略的影响，以及说明公司处于迎合政策而导致的创新激励扭曲问题。3、《组织内部权利分配经济学分析》。该文主要讨论在考虑企业内部的协调和局部适应时，企业内部的权利分配如何影响企业内部的信息传递和经济效率。该书的研究成果可应用于产业链上下游的产业结构优化配置。..本项目研究意义包括：1、理解不同市场环境下，产业链的结构优化配置与市场开放的逻辑次序；2、理解我国资本市场上投资者行为，有助于分析市场开放带来的结构性影响，对于中国资本市场监管有政策意义。