信贷约束与市场分割：基于微观计量模型的经验研究

现阶段，中国农村金融体制的改革与发展不仅需要解决在发展中国家农村普遍存在的正规信贷约束和信贷市场分割两个基本问题，还需要应对新的历史条件下中国农户信贷需求的变化对农村金融市场发展提出的新挑战。与已有研究多从信贷供给与正规部门角度考察信贷约束和市场分割不同，本项目将在控制信贷需求和非正规部门的基础上，采用与研究问题相匹配的调查方法和计量模型对以下假说进行实证检验：①信贷配给是农户正规信贷市场参与程度低的原因；②正规部门实施信贷配给的标准是可抵押资产；③非正规部门与正规部门的关系是竞争，还是互补？除了通过检验上述假说以修正和完善理论的学术价值外，本项目还具有如下重要政策含义：①从市场内部探寻造成信贷约束和市场分割的内在原因，有助于提高农村信贷政策的针对性与有效性；②对非政府小额信贷、人行小额贷款公司试点和银监会新型金融机构试点实施效果的评价能够为下一步试点工作提供指导。

信贷约束与市场分割是农村信贷市场的两个基本特征。本研究实证考察了中国农户的正规信贷需求、正规信贷约束及其缓解、信贷市场分割等核心问题，并从市场细分视角分析、评价、探索缓解正规信贷市场约束的可行思路与具体途径。本研究具有两个特点：一是采用了意愿调查方法直接识别信贷需求与信贷约束，所采用的计量模型与所研究问题、所使用的数据相匹配。二是在政策实证研究中选取市场细分的视角，着重研究了村级发展互助资金、农业产业链融资及民间借贷三类典型市场。研究表明：①农户同时面临供给与需求两个方面的正规信贷约束；②农户正规信贷需求对利率富有弹性；③通过采用一系列的信贷产品和程序创新，小额信贷有效缓解了农户正规信贷约束；④正规信贷部门与非正规信贷部门之间存在一定的替代性。⑤农业融资、农村中小企业融资与信贷扶贫三类农村金融子市场在信息结构、交易成本以及合约结构等方面各有特点，因此在解决各个信贷子市场的失灵问题上应采取不同思路和手段。本研究不仅在理论检验与方法应用创新方面具有重要学术价值，而且在政策建议方面还具有更强的针对性、有效性和具体性。