科技型中小企业股东人力资本、股权结构与企业成长研究

During the growth of technology-based SMEs, shareholders often play an important role by acting both as founders and top management team at the same time. However, the mechanism through which shareholders influence the growth of technology-based SMEs is lacking in research. This program explores the relationship among human capital, equity structure and growth of technology-based SMEs, aims to answer how shareholders gain corresponding equity through their human capital, and how the ownership structure formed by equity allocation affects the growth of these firms. Based on the unique data at hand, this program studies both the antecedents of equity structure and the effect of equity structure change on the growth of technology-based SMEs, meanwhile conducts matching analysis on the dynamic change of equity structure. This program intends to combine shareholder human capital on individual level and firm level to reflect technology-based SMEs' growth theory, specifically the resource-structure-performance model, in which human capital plays its role as a core resource through equity structure, and equity structure affects firm performance. This research program has potential theoretical contributions to human capital theory, corporate governance study and venture growth study, meanwhile provides practical guidance to help technology-based SMEs choose the adequate equity structure and achieve better growth through dynamic equity structure adjustments.

科技型中小企业成长过程中，股东既是企业创始人，也经常是企业高管团队成员，作用重要。但股东通过什么样的机制影响科技型中小企业成长却缺乏研究。本项目探索科技型中小企业人力资本、股权结构与企业成长关系，主要回答股东如何通过其人力资本获取对应的股权比例，以及这一股权分配所形成的股权结构如何影响科技型中小企业的成长。基于已有的独特数据，本项目既研究股权结构的前因，也考察股权结构变化对科技型中小企业成长的影响，同时对股权结构动态变化进行匹配分析。本项目计划整合个人层面的股东人力资本和企业整体层面的股东人力资本来系统反映人力资本作为核心资源通过股权结构发挥作用，以及企业股权结构影响企业成长绩效的科技型中小企业成长理论，即“资源—结构—绩效”模型。本项目的研究对现有的人力资本理论、公司治理研究和企业成长研究都有可能做出理论贡献，并对科技型中小企业找准股权组合，动态调整股权结构实现企业良好成长提供实践指导。

科技型中小企业成长过程中，股东既是企业创始人，也经常是企业高管团队成员，作用重要。但股东通过什么样的机制影响科技型中小企业成长却缺乏研究。项目基于“资源—结构—绩效”模型研究了科技型中小企业人力资本、股权结构与企业成长关系。.项目发现，科技型中小企业股东的专用型人力资本，尤其是专利等技术能力，对企业具有较高的价值，同时也能为股东带来更高的股权份额；股东团队各类人力资本的组合情况也会对企业的股权分配与绩效产生不同的影响，股东教育背景方面的适当差异可以为科技型中小企业带来有利于提升绩效的互补作用；完全平均分配的股权结构会导致科技型中小企业绩效的下降，影响其他利益相关者对企业价值的判断；由于科技型中小企业的股权集中度对绩效水平存在明显的倒U型影响，这类企业也应避免采取过于极端的股权结构，同时股东职能异质性与企业年龄会对其产生不同的调节，股东职能异质性较高和年龄较低的科技型中小企业会更多地受到股东之间相互关系的影响；技术型股东股权与投入之间的不匹配性会对科技型中小企业的绩效产生显著、长期的负面影响。项目对人力资本理论、公司治理研究和创业企业研究都做出了理论贡献，并对科技型中小企业识别高价值人力资本、找准股权组合、动态调整股权结构以实现企业良好成长提供了实践指导。.项目发表标注资助的学术期刊论文18篇，其中国际学术期刊论文8篇，包括英文顶级期刊Administrative Science Quarterly和Management Science分别在2021年和2022年发表标注论文各1篇，Strategic Management Journal条件录用1篇，国内学术期刊论文10篇，包括中文顶级期刊《管理世界》1篇。另外多篇国内外学术会议论文（比如项目负责人每年都有AOM会议论文录用）。项目培养了4名博士生毕业，3名硕士生毕业，1名博士后出站，完成了4份报告。