制度环境、公司治理与高管治理机制有效性

How to solve CEO agency cost has always been the hot topic in corporate governance and strategic management fields.This project is to study the effeciency of CEO governacne mechanism in China's market from pay cut and dismissal perspective,and the possible effect of corporate governance and institutional enviroment on it.With the institutional transformation such as accomplishment of split share structure reform and deepening of marketization,it is necessary to systematically test the effeciency of CEO governace mechanism and what factors determinate it.And the salient characteristics of China market include extensive and changed government control,ownership controlled by SOE,underdeveloped but improved manager market and capital market, and institutional transformation caused by marketization,which make the topic interesting and promising.So firstly the project constructs the theoritical framework to evaluate the CEO governance mechanism effeciency,and then studies the effect of corporate governance and institutional transformation on CEO governance mechanism effeciency.

如何解决公司高管的代理问题，始终是公司治理和战略管理研究领域的热点，本项目从降薪和解聘两个方面研究中国上市公司高管治理机制的有效性，同时考察公司治理机制与外部制度环境对高管治理机制有效性的影响。随着股权分置改革的完成、市场化进程的加快以及各项基础制度的完善，高管治理机制有效性如何，面对懈怠无能的高管公司是否及时降薪或解聘，哪些因素影响着高管治理机制有效性的发挥，利用更完整的数据、采用更细致的研究设计对上述问题的系统研究愈显紧迫，这对于中国资本市场建设具有重要的参考价值。此外，广泛而随着市场化进程而变化的政府干预、国有产权为主体的所有权结构、仍处初级但不断完善的经理人市场和资本市场、市场化进程所导致的制度变迁等是中国具有鲜明特色的制度背景，其高管治理机制的有效性现状及如何随着政府干预、产权差异、制度变迁而变化，成为有趣的问题，能够为高管治理研究领域提供增量贡献。

本项目研究目标是构建高管治理机制有效性的理论框架和衡量指标，继而全面考察我国上市公司高管变更和降薪的现状以及变动趋势，并进一步研究影响高管治理机制有效性的因素，以为改善我国上市公司质量的改革提供经验证据和政策建议。为此，本项目首先基于文献梳理和理论分析，建立考察中国上市公司高管治理机制有效性的理论框架和衡量指标，随后具体考察诸如股权集中度、董事会特征等内部治理机制对高管治理机制有效性的影响，具体考察政府控制、市场化进程、股权分置改革与会计准则变迁等制度环境对高管治理机制有效性的影响，同时考察制度环境因素与内部治理机制在高管治理机制方面可能存在的替代或者互补作用。.研究中，我们重点考察了经理人市场对高管离职的影响、制度因素对高管薪酬差距的影响，过度薪酬对高管解聘的影响，同时考察了公司异常现象——股价崩盘风险对高管降薪和高管解聘的影响，而且还考察高管薪酬业绩敏感性对公司创新决策影响。此外，考虑到政府审计在中国的独特作用，我们考察了政府审计对企业在职消费、股价崩盘风险的影响。.四年来研究基本上按照项目申请书开展，至今在国内外期刊发表相关论文14篇，接受1篇。其中，在Corporate Governance: An International Review发表2篇，Asian Pacific Journal of Management发表1篇，Contemporary Accounting Research发表1篇，Management and Organization Review接受1篇。在《经济研究》、《管理世界》各发表1篇，在《会计研究》和《经济理论与经济管理》各发表2篇。期间，培养两名博士生，分别研究股价崩盘与高管治理、中国式融资融券制度安排的治理效应，预期2018年7月毕业。期间一名硕士研究生于2017年底提前毕业，研究劳动力保护、高管薪酬与企业创新；一名硕士研究生预期于2018年7月毕业，研究高管垂直对与企业决策。一名博士后于2017年出站。