公司治理、职工工资与劳动生产率

A well-functioning income distribution system is critical for a harmonious society. In 2012, General Secretary Hu's report at the Eighteenth National Congress of the Communist Party of China propsoes that, we must deepen reform of the income distribution system, and increase individual income in step with economic development and work remuneration in step with improvement in labor productivity. Corporate governance mode stipulates the distribution of residual claims and control right among employee, shareholders, managers, and debtholders. Therefore, it will affect employee wages and labor productivity. The study will discuss the information asymmetry and conflict of interests problems among those stakeholders under different corporate governance modes.The theoretical analysis will explore the dynaimc features of the labor market and capital market equilibrium. We will compare the corporate governance mechanisms among different countries and different types of firms in China. The empirical study will examine the impact of corporate governance on employee wages and labor productivity in a simultaneous equations framework. The study will conduct sub-sample analysis, quantile regression, and panel smooth transition regression model to investigate the channels through which the corporate governance mechanisms will affect employee wages and labor productivity. The study has the important implications for straightening out the microeconomic-level income distribution mechanism and improving the corporate governance practice in China.

构建和谐社会需要理顺收入分配机制。2012 年党的十八大报告提出：必须深化收入分配制度改革，努力实现居民收入增长与经济发展同步、劳动报酬增长与劳动生产率提高同步。公司治理模式决定企业剩余的索取权与控制权在企业专用性资产提供者股东、债权人、经理人与职工之间的分布，进而影响职工工资与劳动生产率。本课题将在不同公司治理模式中引入职工、股东、经理人与债权人之间的信息不对称及利益冲突问题，通过对劳动力市场以及资本市场的均衡分析推导公司治理、职工工资以及劳动生产率之间的动态关系。实证研究拟比较不同国家上市公司、中国上市公司与民营企业的公司治理模式，采用面板数据联立方程模型研究公司治理模式的内生选择及其对职工工资与劳动生产率的影响，运用分组回归、分位数回归、面板平滑转换回归模型等研究手段分析公司治理机制对职工工资与劳动生产率影响的作用机制。研究将为理顺收入分配微观机制与完善公司治理提供科学支持。

党的十八大报告提出：必须深化收入分配制度改革，努力实现居民收入增长与经济发展同步、劳动报酬增长与劳动生产率提高同步。公司治理模式决定企业剩余的索取权与控制权在企业专用性资产提供者股东、债权人、经理人与职工之间的分布，进而影响职工工资与劳动生产率。因此本课题以中国特色社会主义制度为背景，探讨不同公司治理机制下职工工资与劳动生产率之间的关系。过去四年，本课题主要以中国A股上市公司为研究样本，结合课题组手工搜集的非正式制度、法律制度等数据，聚焦于三个方面的内容展开研究：（1）提出在“共同治理”模式下引入职工与经理人、股东、债权人之间的利益冲突与信息不对称问题的较为统一的理论分析范式；（2）从利益相关者角度考察职工工资、劳动生产率以及公司内部公司治理结构的内生决定机制及经济后果；（3）从制度环境、风险环境等外部治理的角度研究公司外部环境如何影响高管薪酬以及激励性薪酬契约的激励效果。截至到2017年12月31日，项目组在4年间完成的各项研究成果分别在美国会计学年会(AAA)、美国金融管理学年会(FMA)等会议进行报告，论文发表或被接收待发表于《南开管理评论》、《管理科学学报》、《南开经济研究》、《金融研究》以及Journal of International Money and Finance, International Review of Economics and Finance等国内外权威期刊。除此之外，还有若干篇工作论文正在国内外顶尖期刊接受匿名评审。总体上，该项目完成情况良好，达到甚至超过了项目的预期目标。经系统研究我们发现，与我们的预期一致的是，（1）目前中国的传统的文化等非正式制度发挥着公司治理作用，能够有效提升公司治理效率，提升激励性薪酬的激励效果；（2）随着中国经济的发展，非正式制度的作用逐渐减弱，要维持高效的公司治理和经济发展需要正式制度的保障；（3）法律等正式制度在降低公司代理问题、保持高管薪酬契约效率方面发挥着至关重要的作用；（4）企业会通过提升杠杆率的方式与职工在薪酬问题上谈判，并以此激励职工更加努力的工作，提升劳动生产率。本项目的研究成果为外部制度影响职工薪酬和劳动生产率的机制提供了依据，同时也为全面实施“依法治国”提供了支持。