金融化背景下国际粮价波动对我国粮价的传导及其风险评价研究

Food financialization has become more and more obvious since 2008. It separates the food price volatility from supply and demand fundamentals, and leads to the powerlessness of the “law of one price” in explaining the transmission of food price volatility from overseas to China. Furthermore, it exacerbates the impact of price volatility in international food market on domestic food market. Hence, this topic selected is important for both academic study and practical application...Based on the definition and summarization of the concept, connotations, forms and influences of food financialization, this project is going to analyze the transmission of price volatility from overseas to China against the background of financialization from the perspectives of international trade and futures market, and build a risk evaluation model to evaluate the food market risk in China and put forward suggestions. ..Using the theory and method of “price bubble”, this project clarifies the transmission mechanism of food futures price bubble from overseas to China in the view of futures markets on the one hand, and develops a system of market risk evaluation indicators based on the theory of “price bubble” and empirically evaluates the food market risk in China on the other hand.

2008年以来，国际粮食金融化现象愈加明显。粮食金融化属性增强使得粮价的波动逐渐脱离供需基本面，从而导致基于供需理论的“一价定律”无法解释金融化背景下国际粮价波动对我国粮价的传导，而且粮食金融化现象加剧了国际粮价波动风险对我国粮食市场的冲击，因此，选题具有重要的理论意义和应用价值。. 本项目在科学界定和归纳粮食金融化的概念、内涵、表现形式及影响的基础上，从国际贸易和期货市场两条路径出发分析金融化背景下国际粮价波动对我国粮价的传导，构建风险评价模型对金融化背景下我国粮食市场所面临的国际市场风险进行评价并提出规制建议。. 本项目运用“价格泡沫”理论和方法，一方面理清期货市场路径下国际粮食期货价格泡沫对我国的传导机理，另一方面开发出基于“价格泡沫”的市场风险评价指标，并对新世纪以来我国粮食市场风险进行实证评价，具有创新性。

2008年以来，国际粮食金融化现象愈加明显。在此背景下，研究国际粮价波动对我国粮价的传导并规制其风险具有重要意义。主要研究内容及成果：. 第一，界定和归纳粮食金融化的概念、内涵及表现形式。本项目认为粮食金融化是指粮食突破了单一的商品特质而表现出金融品的某些特质，并认为其表现形式包括交易主体金融化、价格形成金融化等方面。. 第二，考察国内外农产品价格的溢出效应及中国农产品期货价格波动关联性。本项目运用BEKK-GARCH模型分析发现国际原料奶价格对国内原料奶价格存在显著的溢出效应；运用关联测量法发现我国农产品期货价格波动总关联度呈“倒U型”，豆油、菜籽油、棕榈油、豆粕四种期货在期货市场中影响较大，且各品种间农产品期货价格的波动关联度存在差异。. 第三，探讨外部冲击对我国粮食期货价格的影响。本项目运用TVP-VAR模型和定向波动溢出指数分析认为经济政策不确定性对中国粮食期货价格影响显著，但该影响存在品种差异，其中小麦受影响最小，原因可能是政府政策干预；运用TVP-VAR模型分析货币政策对农产品期货价格的影响，发现：货币供应量对农产品期货价格存在正向影响，而利率对农产品期货价格的影响在非泡沫期为负，但在泡沫期为正。. 第四，分析国内粮价政策改革及其对我国粮食市场的影响。本项目分析了2018年稻谷最低收购价政策改革效果及问题，认为改革后稻谷市场扭曲程度减弱，但该改革仍面临政策不协调、责任不明确等问题。项目还认为县级政府收购处置超标粮食的行为受到来自中央政府、县级政府官员、市民、种粮农民、中储粮及农发行等6方利益诉求的共同影响，但在力量上存在强弱差异。. 项目组组织了多次调研以获取农产品市场一手资料。参加了多次学术会议，与同行交流、讨论国内外粮价传导及国内粮食市场风险规制问题。在本项目的支持下，课题组公开发表论文11篇，其中SSCI索引论文2篇，CSSCI/CSCD索引论文7篇。