长寿风险建模及其衍生品定价研究

Rising life expectancy is highlighting the longevity risk and it is becoming more urgent to improve our longevity risk control capability in China where the population is inevitably ageing. Internationally, a lot of research efforts have been put on longevity risk modeling - the basis and premise of longevity risk management, but there are still some statistical issues yet to be solved. We will carry on statistical analysis on the regime mortality model proposed by Lin and Cox (2012), focusing on the number of the regimes and the model parameters. Moreover, we will build a mortality rate model based on China's population mortality data to analyze the pension shortage and other relevant concerns in the country. Since the longevity derivatives are a good tool for longevity risk control and the pricing is the core of derivatives design, we will also focus on the improvement of pricing models and methods for longevity derivatives.

随着人的寿命不断延长，长寿风险正逐步凸显。在我国人口老龄化日趋严重的情况下，如何管理长寿风险变得非常重要。长寿风险建模是长寿风险管理的基础和前提，这方面国际上已经有一定的研究，但还有很多统计问题值得进一步探讨。课题将对Lin 和 Cox（2012）提出的状态转换死亡率模型做统计分析，研究状态转换的个数及参数的估计问题。此外，我们国家对死亡率建模的研究刚刚起步，还停留在用已有模型拟合中国数据的阶段。课题将通过分析长寿风险建模的现状，建立适合我国人口数据的死亡率模型，并用所建模型分析养老基金缺口等社会问题。长寿衍生品是管理长寿风险的一种重要工具，定价是衍生品设计的核心。课题将深化和完善长寿衍生品的定价模型和定价方法。

我们国家的人口老龄化非常严峻，而且还在进一步加剧。人口老龄化背景下，长寿风险成为了一种新出现的迫切需要解决的风险。所谓长寿风险就是实际寿命比预期寿命长的一种风险。面临长寿风险的群体主要有个人、保险公司、政府。个人面临的长寿风险主要有养老和医疗的风险。保险公司面临的长寿风险主要是年金保险等产品的定价风险。政府面临的长寿风险主要是社保基金缺口的风险。针对长寿风险问题，课题组对长寿风险的建模和长寿风险衍生品的定价和对冲做了系统研究。特别是对一类新型的年金产品——权益指数年金，课题组进行了系列研究。权益指数年金有最低收益保证，又能参与市场的成长，欧美市场推出以来深受风险承受能力不高，又希望享受市场成长的客户所喜爱。这种产品也会为我们国家长寿风险管理提供新视角。课题的研究成果部分以论文的形式发表，标注课题资助的论文10篇，其中SCI检索论文9篇，CSCD检索论文一篇。课题组成员也多次赴海外高校开展合作交流，并多次参加国内外的学术研讨会。课题研究取得成果可以为长寿风险管理提供理论上的支持，也具有一定得现实意义。