多重不对称信息下保险市场逆向选择的检验及其在人寿保险市场中的应用

Conventional theory regarding the private information of adverse selection predicts a positive correlation between insurance coverage and ex post risk. However, a growing amount of literature has shown the failure of obtaining a positive correlation, even though the risk-related adverse selection is confirmed by other evidence. Such puzzles are suggested to be attributed to the coexistence of multi-dimensional private information. In contrast to the classical positive correlation test (Chiappori and Salanié, 2000), which is suitable in the case of uni-dimensional private information, this paper offers a general and robust test in this case. To illustrate, we use data from the U.S. life insurance market. We first provide evidence of the existence of private information both on mortality risk and life insurance preferences. We show that these two dimensions of private information have an offsetting effect on the relationship between subsequent mortality and life insurance purchases, making the identification of the effects of private information on mortality risk difficult in traditional settings. Instead, we apply our test, which excludes the effect of life insurance preferences by assuming it is categorical, and successfully detect a positive correlation between individual mortality and insurance coverage.

逆向选择是保险市场上最重要的基本问题之一。正确的识别保险市场逆向选择是判断市场是否有效、定量研究消费者福利损失的前提和基础。目前，检验逆向选择最经典的方法是由Chiappori and Salanié (2000)提出的正相关检验。然而近年来，越来越多的文献显示，在存在多重不对称信息的情况下，这一经典的正相关检验无法作为判断逆向选择问题存在的依据。具体地，一方面，与风险相关的不对称信息会导致正相关关系；另一方面，与保险购买偏好相关的不对称信息（例如：风险厌恶）会导致负相关关系。两种不对称信息其作用相互抵消，使得传统的正相关检验失效。本研究计划以Chiappori and Salanié (2000)提出的正相关检验为基础，建立适用于多重不对称信息情况下检验保险市场是否存在逆向选择问题的计量模型；提出具有一般性、稳健性的计量检验方法；并将该方法应用至中国人寿保险市场。

逆向选择是保险市场上最重要的基本问题之一。正确的识别保险市场逆向选择是判断市场是否有效、定量研究消费者福利损失的前提和基础。目前，检验逆向选择最经典的方法是由Chiappori and Salanié (2000)提出的正相关检验。然而近年来，越来越多的文献显示，在存在多重不对称信息的情况下，这一经典的正相关检验无法作为判断逆向选择问题存在的依据。本课题以Chiappori and Salanié (2000)提出的正相关检验为基础，建立适用于多重不对称信息情况下检验保险市场是否存在逆向选择问题的计量模型；提出了该情况下的具有一般性、稳健性的识别逆向选择的新方法。进一步地，本课题将提出的计量检验方法应用到人寿保险市场。我们首先发现，在控制了保险公司所能获得的信息（public information）之后，个人对未来10至15年存活的主观判断（一种与风险相关的个人信息）与在给定的时间窗口内发生死亡的可能性呈现显著的负相关关系；同时，该个人信息与人寿保险的购买行为也显著负相关。这两个结果共同为不对称信息的存在提供了直接证据。然而，经典的正相关检验并不提示（与风险相关的）不对称信息的存在。接下来，我们发现风险态度，遗赠动机和金融状况等社会经济因素，正相关于保险的购买；而负相关于被保险事件的发生。然而即使在控制了这些（与保险购买偏好相关的）个人信息后，经典的正相关检验仍显示人寿保险购买与给定时间窗口内死亡的发生之间存在负相关关系。最后，我们提出的检验方法则能在多重不对称信息存在的情况下识别出（与风险相关的）不对称信息。本课题的科学意义在于，在理论上，不同于Chiappori 和 Salanié (2000)提出的只适用于存在一维（与风险相关的）不对称信息情况下的正相关检验，本研究提出了适用于多重不对称信息情况下的具有一般性的、稳健的计量检验方法。这将深化并完善保险市场逆向选择理论的实证检验，填补这方面的空白。其次，我们将该方法应用至人寿保险市场，实证检验该市场是否存在逆向选择问题，这为日后将该方法推广应用至其他保险市场检验逆向选择问题起到了示范作用。从现实意义上看，正确的识别、判断人寿保险市场中是否存在逆向选择问题是在现实中有效的解决这类问题的基础与前提。数据方面，鉴于我国目前现有的微观调查数据的时间跨度较短以及所能获得的变量有限，本课题使用美国的HRS数据进行实证检验。