保险市场系统性风险识别、度量和评估研究：理论模型与实证检验

In the post financial crisis era, under the background of insurance function deepening, market-oriented reform and the complex financial Market environment, avoidance of systemic risk becomes much more important. This project based on the breakthrough point of transmission mechanism and logic thread of communication channel, from the perspective of underwriting business, insurance consumer confidence, cross-border and cross-industry risk propagation, identifies, measures and assesses the systemic risk. The main research content includes the following aspects: (1) measuring the contagion effect of underwriting business using matrix method, and testing the system vulnerable index based on the system characteristics; (2) studying the systemic risk sensitivity of insurance consumer confidence using general equilibrium model and investigation and research method, and revealing the systemic important insurance companies; (3) testing the systemic relevance between insurance sector and other financial sectors and international insurance market, and identify the vulnerable index; (4) constructing evaluation index system to analyze the system stability of insurance market; (5) designing the regulatory framework, and giving policy suggestion of systemic risk prevention. This project will fill the shortage of systemic risk theory and offer reference and guidance for the risk management.

在后危机时代保险业职能深化、市场化改革和金融市场环境错综复杂的背景下，防范和化解保险市场的系统性风险尤为重要。本项目以风险的传导机制为研究切入点，以传播渠道为逻辑线索，分别从承保业务传播、保险消费者信心传播、跨境传播和跨行业传播四个视角识别、度量和评估系统性风险。主要研究内容包括：采用矩阵法测度系统性风险的承保业务传染效应，基于风险的系统性特征实证检验敏感性财务指标；通过一般均衡模型和调查研究探索消费者信心对系统性风险的敏感性，揭示消费者心目中的系统重要性保险公司；通过实证模型检验保险机构与其他金融机构以及国际保险市场的系统关联性，识别系统性风险敏感指示指标；构建系统性风险评估指标体系，评估保险市场的系统稳定性；设计系统性风险监管框架，提出系统性风险防范和监管政策建议。本项目拟填补系统性风险理论研究的不足之处，为国内保险市场和其他新兴保险市场系统性风险管理实践提供参考和指导。

自2008年金融危机以来，金融机构的系统性风险问题一直是业界、学术界和监管者关注的热点问题，防控系统性金融风险已经成为各金融机构和监管部门现阶段的核心任务之一。作为金融业主要组成部分的保险业，其系统性风险也引起了广泛关注。.本项目基于风险的传导机制，分别从承保业务传播、保险消费者信心传播、跨境传播和跨行业传播四个视角识别、度量和评估系统性风险。首先，基于再保险承保业务数据，研究了完全分散市场、相对集中市场以及不同分保偏好和多种风险组合冲击下的系统性风险传染效应，从承保业务的角度分析了系统重要性公司和系统脆弱性公司。其次，从微观角度出发，以保险公司面临不同程度损失索赔为关键变量建立封闭保险市场模型，研究投保人行为与保险公司系统性风险传染之间的关系，并对不同危机下投保人行为导致的风险传染效应进行数值模拟和敏感性分析。再次，选取保险、银行、证券与信托四部门的上市金融机构，分别在一般情况和极端情况下基于Granger因果网络模型研究了保险机构与其他金融机构系统关联性，并且在考虑规模、关联性与复杂度三个因素下对金融机构进行了系统重要性分析。最后，参考IAIS对于全球系统重要性保险机构的评估方法，筛选出34家全牛系统重要性保险机构样本，分析全球系统重要性保险机构间的系统关联性。.通过以上研究，本项目揭示了系统性风险的存在性和内部传导机制，从不同传播渠道识别和度量系统性风险的危害范围和危害程度，为保险市场系统性风险的预警、防范和监管提供理论参考和实践指导，促进企业整体风险管理能力的提升，实现对保险市场系统性风险的有效防范和及时处置。