基于违约风险金字塔原理的小企业贷款定价模型

贷款定价理论是金融学的前沿课题之一。小企业占我国企业总数99%以上，提供了75%以上的城镇就业岗位。小企业贷款定价合理与否事关社会稳定。本项目根据小企业财务信息相对更加不全、不准和不易获得的特点，结合财务指标与宏观因素、行业因素、抵押担保因素和企业家个人信用因素测算违约风险。通过建立信用等级越低、对应的违约损失率越高的违约风险测算的金字塔体系，使贷款定价合理地覆盖小企业的违约风险。通过对贷款基准利率的跳跃幅度、跳跃时间和跳跃次数等风险参数的测算，使贷款定价反映央行利率调整时的基准利率风险补偿的实际需要。通过把中间业务收益做为随机生产函数(SFA)模型的输入，建立了反映银行未来发展方向的基于客户关系的小企业贷款定价模型，解决了客户盈利分析理论中客户中间业务贡献的合理反映。本研究致力于提供一类覆盖违约风险、基准利率风险、资本风险、组合风险的小企业贷款定价模型，开拓了小企业贷款定价的新思路。

小企业占我国企业总数99%以上，提供了75%以上的城镇就业岗位。小企业贷款定价合理与否事关社会稳定。贷款定价理论是目前金融学前沿课题之一。本项目以中国某地区性商业银行的近20年来的3045笔小企业贷款数据为实证样本，一是通过Probit回归等方法建立违约状态与评价指标间的关联关系，遴选出对违约状态具有显著鉴别能力的指标，并通过相关分析等方法剔除反映信息重复的指标，最终建立了小企业信用风险评级指标体系。二是根据指标对违约鉴别能力越强、权重越大的思路，对指标赋权并建立信用评级模型。三是根据信用等级越高、违约损失率越低的违约金字塔原理，挖掘贷款定价中的违约风险参数，即不同行业、不同信用等级小企业贷款客户的违约损失率，保证在贷款定价时满足信用等级越高的小企业、违约损失率越低，相应的贷款利率也越低，弥补现有违约风险参数挖掘不准确导致贷款定价违背经济学中风险与收益成正比的一般规律。四是采用区间数的形式反映存款利息支出率、目标利润率等定价指标的不确定性，以旧贷款最小定价效率θmin、最大定价效率θmax组成的贷款定价效率区间[θmin，θmax]为目标，以新贷款的贷款利率为决策变量，通过逆向求解区间数DEA模型反推出新贷款的贷款利率区间，建立了基于区间数DEA的贷款定价模型。不仅改变了现有研究仅以效率等于1为条件进行定价，导致贷款利率过高的弊端，还改变了现有贷款利率为常数、缺乏弹性的弊端。五是通过Box-Cox正态变换将资产价值的实际数据转换为服从标准正态分布的数据，据此测算贷款企业的联合违约概率和贷款组合信用风险溢价，构建贷款组合定价模型。六是通过第i个国债“单位时间交易量”占“全部国债的单位时间交易量”的比率这个流动性比重对第i个国债的到期收益率误差进行加权、通过以到期收益率的加权平均误差最小为目标的最小一乘法拟合利率期限结构，进而确定不同期限的资产的期限风险溢价。