全球价值链下的企业并购研究：基于网络分析的方法

China, in terms of mergers and acquisitions (M&A), has achieved a leading position recently, and it is worthy of note that corporate takeover is one crucial driving force of industrial transfer, industrial upgrading, and economic transition. The existing literature studying on M&A mainly focuses on the country-level and firm-level determinants, but researches from the perspective of industry links are scant. In the real economy, the strategic decision-makings of firms are affected not only by the located industry environment, but also by the related industries in the home countries and foreign countries. Based on the perspective of global value chain and equipped with social network techniques, this project constructs both the global industry input-output network and the merger network to analyze the correlation between two networks and explore how the merger wave travels across industry input-output network. Moreover, this project makes industry heterogeneity analysis by combining the industry links with institutional and cultural factors. On this basis, the project attempts to provide implications on industrial polices and foreign investment policies, which is practical for “strengthening international cooperation to upgrade China’s industry in the global value chain”.

当前中国企业并购规模已跃居世界前列，而并购作为产业转移、产业升级与经济转型的推动力之一，其重要性不容忽视。已有文献大多集中于国家层面或企业层面的并购影响因素分析，从行业关联角度对企业并购进行探讨的研究不多。在实体经济中，企业的战略决策受到行业环境的影响，同时也受到本国和他国关联行业的影响。本课题从全球价值链的视角出发，运用网络分析方法构建全球行业投入-产出网络和并购网络，通过相关计量模型分析两者的联动性，并探索行业并购潮在投入-产出网络中的传递规律，同时课题基于行业投入-产出关联对制度环境和文化因素影响机制的行业异质性进行探讨。在此基础上，课题将为国家完善产业政策和外商投资政策提供学理依据，这对于当前“加强国际合作提高我国产业全球价值链地位”具有重要的现实意义。

在中国企业并购规模已跃居世界前列的背景下，本课题从行业关联的视角切入，探索行业并购潮在投入-产出网络中的传递规律，并探讨制度环境和文化因素在企业并购中的影响机制。主要研究内容如下：第一，基于全球并购交易数据构建国家-年份层面和国家-行业-年份层面的并购规模指标，并基于WIOD数据库构建了行业投入产出网络和基于贸易数据构建贸易网络；第二，详细考察了行业投入产出关联对企业并购决策的影响，发现中国的行业并购潮存在供应链中自下而上的传递效应，并发现议价能力的改变和应收账款风险的增加是促发传递效应产生的重要作用机制；第三，研究了文化贸易网络对中国企业海外并购决策和绩效的影响，指出弱化国家间的文化距离是其主要作用机制；第四，探讨了移民网络和移民的行业特质在国内异地并购中的影响；第五，从企业并购的视角给出中国经济新常态下供给侧结构性改革和产业转型升级的政策建议。.本课题的学术创新主要在于：（1）研究视角创新，已有并购研究主要聚焦于国家层面和企业层面的影响因素，鲜有研究从行业角度基于投入产出关联对企业并购进行研究，本课题在供应链的视角下探讨企业并购决策机制，并从上下游双边视角考察供应链上并购潮传递效应的不同方向；（2）研究内容创新，探讨了供应链上并购集聚行为的传导模式及作用机制；（3）研究方法创新，本课题利用网络分析方法、选择模型、随机模拟等方法考察了贸易关联和行业投入产出关联对并购的影响；（4）研究数据创新，本课题构建了全球和中国国内的行业投入产出网络以及并购网络，同时基于本课题的研究思路拓展至中国地级市间移民网络的构建。.在现实意义上，本课题具有较强的现实适用性，企业并购作为地区间产业转移和产业结构升级的重要表现形式之一，并购行为传递规律的探索可揭示与本地区产业转移存在互补性和强烈竞争性的地区分布，帮助企业敏锐捕捉并购时机，为政府制定有针对性的产业政策提供微观政策建议。