中国股票市场流动性风险溢价研究

传统的金融市场理论假设金融资产的交易环境无摩擦。然而事实上，任何金融市场的投资者都面临流动性的限制，流动性对资产价格的影响程度成为了一个广受争议的问题。本研究试图检验在中国这样的新兴证券市场（通常被认为流动性较差）流动性风险对资产定价的影响力，从流动性风险的溢价形式和流动性风险溢价测算方法两个方面，研究流动性风险的溢价。其意义在于：可为进一步放松前提假设的资产定价（特别是具有不流动性特征的资产定价）研究提供基础，为市场制度的制定和资产交易提供相关信息。可为市场监管者提供流动性和收益变化的动态信息，促进市场的监管，以及为投资者提供收益变化的信号，以利于及早决策和风险管理。