异质投资者与资产定价

本项目采用理论模型和实证分析相结合的方法研究异质投资者的资产定价问题。主要包括资本市场的加总问题和异质投资者的定价模型，前者主要研究用代表性投资者代替异质投资者定价的条件；后者则是研究不能用代表性投资者代替异质投资者时，对异质投者的定价模型的构建，这类模型主要是涉及异质偏好、异质信念、异质约束和异质收入的定价模型，通过构造合理的定价模型来分析各种异质性对资产定价的影响。在实证方面，主要是用实际数据和数字模拟方法对所建立的模型进行实证分析，检验模型的合理性。并试图对一些金融之谜和金融异象进行解释。. 本课题的研究属于基础性研究，其目的是将目前主流的代表性投资者的定价问题推广到异质投资者的情形，试图从理论上对传统的定价模型进行推广和完善，并试图克服传统定价模型与实证结论不相容的困难，为行为金融定价理论寻找合理的理论框架。