大宗商品的金融化

大宗商品具有实体资产和金融资产的双重特性。近些年来，大量的机构投资者开始投资大宗商品期货市场从而促进了大宗商品的金融化，凸显了大宗商品的金融特性。市场管理者和参与者开始怀疑可能是大宗商品的过度金融化导致了价格的高波动性，从而引发巨大的通货膨胀压力，同时大宗农产品价格上涨也引发了全球对粮食危机的恐慌，大宗商品的金融化已成为国际关注的热点问题。本项目将从大宗商品的金融化出发，清晰界定并全面分析大宗商品金融化的过程以及金融化对商品价格的影响。本项目针对商品市场与主流金融市场的联动性以及宏观经济变量对商品价格的影响，展开对金融化机制的研究。通过构建结构化模型和实证检验来探讨大宗商品市场是否存在泡沫以及泡沫和金融化之间的联系。本项目还将研究大宗商品风险溢价的特点，重点探讨金融化对风险溢价的影响。本项目将为大宗商品市场投资者和监管者带来翔实的实证证据，并为大宗商品市场的资产定价理论提供坚实的研究基础。

在2011年联合国大宗商品论坛上，伊朗副总理评论道“石油已经是一种金融资产，它的价格由金融市场因素决定，与供给需求无关。”大宗商品已经成为金融资产的一种，成为一种投资品。在这样的大背景下，本课题研究了大宗商品金融化对于大宗商品市场的影响。具体来讲，本课题对大宗商品金融化的现象进行甄别、对金融化的机制进行研究，同时提出政策建议。本课题在执行中共完成论文5篇，包括一篇ESI高被引论文（Index Investment and Financialization of Commodities, Financial Analyst Journal),一篇金融学顶级期刊（Economic Linkages, Relative Scarcity, and Commodity Futures Returns, Review of Financial Studies）以及一篇综述文章（Commodity Investing, Annual Review of Financial Economics）。论文合作者包括普林斯顿大学、耶鲁大学、康奈尔大学、剑桥大学等著名学府的教授们。