宏观经济因素、信息不对称与公司资本结构

资本结构选择是公司财务管理领域的一个基础性研究课题。本项目对国内外最新的研究成果加以利用和创新，首次从宏观经济因素和市场微观结构两个不同的角度，结合我国上市公司独特的制度环境和治理特征，提出一系列关于权衡理论、最优融资顺序理论和市场择机理论的新假设，同时，建立起包含经济周期、信贷风险、股市表现、企业家信心及信息不对称在内的资本结构决定因素模型和融资选择动态调整模型，然后通过深入调研和周密分析，运用面板数据分数响应、分位数回归及动态面板数据长差分等崭新的计量方法对模型进行实证检验，在此基础上重新审视我国上市公司是否具有股权融资偏好，并深入探讨公司融资决策是否基于目标资本结构的动态调整、信息不对称下的信号传递、市场择时的机会主义行为或制度约束下的被动选择。预计本项目对理解我国上市公司的融资行为及其财务管理的内在机制、改革和完善公司治理结构并掌握资本市场的运行规律都具有重要的理论价值和现实意义。

本项目对国内外最新的研究成果加以利用和创新，首次从宏观经济因素和市场微观结构两个不同的角度，结合我国上市公司独特的制度环境和治理特征， 研究资本结构决定因素。项目组成员已在《经济研究》、《世界经济》、《金融研究》、Emerging Markets Finance and Trade和Economic Development and Cultural Change等国内外重要的学术期刊上发表论文14篇，其中，在国际权威SSCI期刊上发表论文4篇，在《经济研究》、《世界经济》和《金融研究》三个期刊上发表论文6篇，此外，项目主持人苏冬蔚还获得2009年全美华人金融协会国际年会最佳论文奖和2009年度Emerald/IACMR中国地区管理学研究基金奖高度赞扬奖2项国际学术奖励与荣誉，获第四届广东省哲学社会科学优秀成果一等奖并于2011年4月获批享受国务院政府特殊津贴。