投资者保护、公司治理与资本市场发展：基于大股东占款的研究

大股东资金占用是对中小股东最直接的利益侵害，其存在危及资本市场的"三公"原则这一重要基石。本课题从上市公司大股东资金占用这一视角，探究我国投资者保护、公司治理制度演变与资本市场发展的关系，提供我国投资者保护、公司治理与资本市场发展的经验证据。其核心内容包括：（1）梳理上市公司大股东占款情况，总结2000年以来监管机构整治占款问题的措施及效果；（2）通过分析2000年以来整治大股东占款的法律、法规的市场反应，评判监管机构信誉是否受到了损害；（3）通过对公司治理与占款关系的研究，检验现阶段我国公司治理是否发挥了应有的作用；（4）在我国正式的投资者保护和公司治理机制比较薄弱的情况下，通过大股东占款与外部审计关系的研究，检验外部审计师能否在抑制大股东资金占用方面起到相应的替代作用。上述研究成果对发掘我国资本市场发展中的制度性问题，持续推进投资者利益保护具有极其重要的理论与现实意义。

本课题研究内容在计划书中设定了四个方面。.第一，我国上市公司大股东占款的案例研究。在课题进行期间，我指导的硕士研究生在毕业论文中分别写了莲花味精、五粮液公司中存在的大股东占款问题（未作为研究成果提交），通过这两个案例分析，为本课题打下了制度背景和现实意义的基础。.第二，在大股东占款问题上的监管机构信誉研究。2000年以后，我国监管机构就大股东占款问题不断出台治理措施，效果如何？在本课题发表于Journal of Financial Economics的文章中我们回答了这个问题（见后、下同）。.第三，公司治理机制能否对大股东占款发生影响问题研究。本课题发表于Journal of Financial Economics，China Journal of Accounting Research上的文章探讨了这个问题。.第四，公司外部审计能否抑制大股东占款行为的问题。本课题发表于Journal of Business Ethics上的文章试图回答这个问题。.总结来讲，以这三篇英文文章为基础，配合案例研究、基础占款数据收集等工作，本课题较好的完成了申请时设定的研究目标。代表文章中，Journal of Business Ethics是Financial Times商学院排名使用的40份一流国际杂志之一。同时，课题负责人还多次在报刊文章、媒体采访、社会论坛上就大股东占款问题与资本市场发展发表言论，构成本课题成果的有机部分。.本课题代表作之一发表在国际金融学界三大期刊之一Journal of Financial Economics上。本文受到了著名经济学家、“法和金融学”领域开创性人物哈佛大学Andrei Shleifer教授的高度评价。在Andrei Shleifer教授的建议下，Journal of Financial Economics主编特别邀请本文作者把文章投给Journal of Financial Economics，最终文章作为发表该期首篇文章（lead articles）发表。.本课题申请时预计研究成果为发表论文6-7篇，其中5篇左右发表在国内权威期刊上，1-2篇发表在国际权威期刊上。本课题顺利完成了这样的任务：发表论文7篇，其中2篇发表在国际权威甚至顶尖期刊上，1篇发表在一般英文期刊上，其余为中文文章，分别发表在《管理世界》、《金融研究》等上。