金融网络结构下的中国系统风险模型构建

The goal of this project is to build a system risk model which is in line with the characteristics of China's economic and financial structure. The financial crisis has prompted an increased focus on the role of systemic risks both theoretically and practically. In theory, researchers began to take account financial factors into macroeconomic models as well as macro effects of financial behaviors into financial models. In practice, there come not only the macro-prudential policies aiming at systemic risks management, but also the systemic risks models containing both micro and macro elements. Similar to traditional macroeconomic models, systemic models aim to describe the mechanism of real economic shock to financial sector and the incurrence of systemic risks through a linkage between shock and systemic risks. Financial network model, as the core part of systemic risk model, is an important reason to generate the non-linear dynamic characteristics. We aim to establish a certain systemic risks model based on china’s economic conditions and financial features, and incorporate credit losses, liquidity risks, risk contagion as well as single institution risks into a unified framework. For macro economy, the model will contribute to various systemic risks identification as well as early warning. For micro economy, it will help to analyze the risk contagion and transmission of SIFIs as well as single institutions. For policies, it will facilitate prudential tools development and policies quantitative assessment which will support financial reform scheme selection.

本课题的目标是构建一个符合我国经济金融结构特点的系统风险模型，实现在经济冲击与系统风险之间搭起一座“桥梁”，以刻画由经济冲击到金融体系变化、再到系统风险形成的动态机制。思路上，采取“自上至下”的建模理念，不仅有总量方程，也包含个体结构方程。信息上，将同时利用宏观与微观两方面数据信息。模型设计上则主要包含三种机制，分别是由经济金融冲击对金融机构产生影响，金融网络结构带来的循环反馈效应，由金融体系变化再到宏观经济的加速机制。其中，以金融网络模型的建立最为核心和关键，也成为了整个研究的难点与重要创新之一。基于系统风险模型我们可以实现：宏观上，对各种系统风险因素进行识别与分析，对系统性金融风险开展预警。微观上，对单一机构风险扩散、传递进行分析，对系统重要性机构风险及影响予以识别与衡量。政策上，则不仅有利于审慎政策工具开发，以及开展宏微观政策效果定量评估，更能够为金融改革及方案设计提供技术保障。

本课题的目标是构建一个符合我国经济金融结构特点的系统风险模型，实现在经济冲击与系统风险之间搭起一座“桥梁”，以刻画在金融网络条件下，由经济冲击到金融体系变化、再到系统风险形成的动态机制。在系统风险模型框架下，实现对系统性金融风险的分析和判断。. 思路上，采取“自上至下”的建模理念，不仅有总量方程，也包含个体结构方程。信息上，将同时利用宏观与微观两方面数据信息。模型设计上则主要包含三种机制，分别是由经济金融冲击对金融机构产生影响，金融网络结构带来的循环反馈效应，由金融体系变化再到宏观经济的加速机制。其中，以金融网络模型的建立最为核心和关键，也成为了整个研究的难点与重要创新之一。基于系统风险模型我们可以实现：宏观上，对各种系统风险因素进行识别与分析，对系统性金融风险开展预警。微观上，对单一机构风险扩散、传递进行分析，对系统重要性机构风险及影响予以识别与衡量。政策上，则不仅有利于审慎政策工具开发，以及开展宏微观政策效果定量评估，更能够为金融改革及方案设计提供技术支持。. 内容上，课题研究主要包含系统风险模型构建和系统风险模型应用两部分。模型构建部分，课题组重点围绕扩展宏观经济模型、宏观审慎政策、金融网络模型开发与应用、金融模型等方面逐步展开。在基准框架下，进一步扩展了劳动力市场模块，产业链、供应链模块，能源供需、碳循环机制等相关内容。逐步形成了综合的系统风险模型框架。模型应用部分，主要利用建立的系统风险模型框架，对新冠疫情冲击、中美博弈升级、气候风险应对、经济低碳转型等风险事件和冲击的影响，开展持续的分析和研究。具体包含了宏观经济趋势变化、疫情冲击的系统风险、中美博弈升级和技术脱钩的情景分析、气候风险压力测试、经济低碳转型过程面临的系统风险等相关内容。