连锁董事对公司盈余管理行为扩散及其经济后果的影响研究

As one of the important social network connections among firms, interlocking director is the information transmission medium among firms, and leads to the behavior diffusion among the interlocked firms. However, the current research doesn't explain why interlocking director can lead to the diffusion of not only “good” but also “bad” decisions. Based on the perspective of accrual-based and real-activity earnings management and using the method of theoretical analysis and empirical test, the purpose of this project is to investigate the influencing mechanism of interlocking director on corporate earnings management diffusion. First, we will analyze whether and why interlocking director can affect earnings management diffusion based on MOA model. Then, we will explore the heterogeneous characteristics of interlocking director, firm and external environment on the relationship between interlocking director and earnings management diffusion. In addition, we will investigate the feature of earnings management diffusion from the perspective of director network, diffusion activity, diffusion reach, diffusion speed and epidemicity included, and we will also study the effect degree of interlocking director on earnings management diffusion compared with other information transmission channel such as industry and district. Finally, we will analyze the impact of earnings management diffusion on corporate economic outcomes. This project is expected to enrich the research area of interlocking director and earnings management and provide support for listed firms to establish director board, for regulation-makers to govern capital market, for investors and analysts to make suitable decisions.

作为公司间重要社会网络关系，连锁董事是公司间传递信息的媒介，可促进连锁公司间特定行为决策的扩散，但现有研究并未解释为什么连锁董事既导致“好的”也导致“坏的”行为决策的扩散。本项目拟以应计项目和真实活动盈余管理作为切入点，采用理论分析和实证检验相结合的方法，研究连锁董事对公司盈余管理行为扩散及其经济后果的影响机理。首先，依据MOA模型分析连锁董事是否、为什么影响盈余管理行为扩散；其次，考察连锁董事、公司、外部环境的异质性特征对连锁董事与盈余管理行为扩散关系的影响；再次，从董事网络视角，探索盈余管理行为扩散特点，包括扩散活动、扩散结果、扩散速度、扩散模式，以及与同行业等其他信息渠道相比，连锁董事对盈余管理行为扩散的影响程度；最后，考察盈余管理行为扩散对公司经济后果的影响。本项目将丰富连锁董事、盈余管理领域的研究内容；并可为上市公司构建董事会、监管部门安排制度、投资者以及分析师决策等提供参考。

连锁董事作为公司间重要的社会网络关系，逐渐成为会计学和公司金融领域的热点研究问题。社会镶嵌理论认为，公司的经济行为和经济后果镶嵌于其所处的社会网络结构中，因而，连锁董事对公司经济行为和经济后果的影响研究是连锁董事研究中的一个重要分支。现有研究表明，连锁董事是公司间传递信息的媒介，可促进连锁公司间特定行为决策的扩散，但并未解释为什么连锁董事既导致“好的”也导致“坏的”行为决策的扩散，且忽略了连锁董事是否会通过影响行为扩散最终影响公司经济后果。基于此，本项目以应计项目和真实活动盈余管理作为切入点，采用理论分析和实证检验相结合的方法，研究连锁董事对公司盈余管理行为扩散及其经济后果的影响机理。首先，将行为扩散分为连锁董事传递信息、目标公司学习和采纳信息的两个先后过程，依据MOA模型分析发现应计项目盈余管理和真实活动盈余管理均通过连锁董事在公司间扩散。其次，发现连锁董事、公司、外部环境的异质性特征会影响连锁董事与盈余管理行为扩散的关系。再次，基于董事网络视角，发现公司在董事网络中的程度中心度、聚类系数、接近中心度、结构洞数量正向调节连锁董事与盈余管理行为扩散的关系；并且，与同行业、同地域等其他信息渠道相比，连锁董事对盈余管理行为扩散的正向影响更大。最后，关于经济后果的研究，本项目探讨了盈余管理行为扩散对公司系统风险、投资者决策、分析师绩效的影响。发现公司在董事网络中位于越中心的位置，公司系统风险越大；投资者在短期内意识不到连锁公司间盈余信息的关联性，因而连锁公司盈余信息不影响目标公司盈余反应系数，却加剧了目标公司的盈余公告后漂移程度；如果分析师同时跟进由连锁董事联结的多个公司，分析师会获得规模收益，提高盈余预测准确度。本项目的研究成果丰富了连锁董事、盈余管理、财务分析师等领域的研究内容；并可为上市公司构建董事会、监管部门安排制度、投资者以及分析师等的决策提供参考。