上市公司环境绩效与公司价值和风险关系- - 基于金融投资角度的理论和实证分析

我国的十二五规划纲要确定了可持续发展的绿色低碳经济发展模式，使得上市公司的环境绩效成为关注的热点。公司的环境绩效及其信息的披露是否能增加公司的价值或经济绩效，是理论界和实务界迫切关心的问题。 目前国际学术界虽然有大量研究， 但尚无定论， 而国内的研究还亟待深入， 缺乏有力的实证分析。我们基于资产定价理论，提出前人的实证研究因忽略了环境绩效对公司风险的影响， 使结论不易解释。 因此， 本项目基于金融投资的角度， 通过对公司的环境绩效对公司的经济效益和风险两方面影响的探讨，量化地分析上市公司环境绩效对于公司经济绩效和投资价值的重要性。特别地， 我们根据资产定价理论的最近实证结果和中国市场的特性，区分了环境绩效对公司系统风险和特质风险的影响， 使得结论更具科学完整性。 对公司环境绩效的风险分析在国内国际文献中尚无发现。 本项目对于引导社会资金积极主动向绿色低碳产业流入有重要意义

上市公司的环境绩效及其信息的披露是否能增加公司的价值或经济绩效，是理论界和实务界迫切关心的问题。本项目从公司环境绩效和公司价值与风险的关系入手，将金融投资定价理论和实证分析方法引入到对环境绩效的分析中，促进学术研究方向的讨论和扩展， 也为企业制定管理决策， 尤其是金融投资界的投资策略提供实证研究结果和咨询建议。.本课题完成了如下研究内容： 1. 构建了较完善的环境绩效指标数据； 2. 构建了基于平衡记分卡的环境绩效评价指标体系并作了应用分析； 3. 提出公司环境绩效信息披露的驱动机制是以代理人为核心的四力机制并做实证分析； 4. 研究了公司治理与环境绩效信息披露的关系； 5. 研究了公司社会责任与自愿性信息披露的关系； 6. 研究了上市公司绩效对环境绩效的影响； 7. 研究了环境信息披露与公司特质风险之间的关系；8. 研究了企业社会责任披露与特质风险的关系；9.研究了环境绩效信息披露与融资约束的关系； 10. 分析了环境规制对上市公司股价的影响。