新形势下非线性动态随机一般均衡模型在我国货币政策规则评价中的应用

Monetary policy rules constantly vary with some factors, such as economic environment, structural reform of national policy. Therefore, extending linear models to nonlinear models will greatly enrich China's theories of monetary policy rules and significantly enhance the inherent relationship between macroeconomic theory and policy. This project mainly contains four steps. Firstly, we construct nonlinear DSGE model of large-scale complex structures accord with China's new conditions and then provide a new method to estimate and test non-linear econometric model by combining DSGE models, regime switching models and nonlinear non-Gaussian state space models. Secondly, we theoretically and empirically analyze the causes and forms of monetary policy rules by combining monetary policy rules and non-linear DSGE models, and provide a theoretical and empirical support to choose monetary policy mode from perspectives of action mechanism and transmission mechanism, effectiveness and robustness of monetary policy rules. Thirdly, by examining monetary policy instruments, monetary policy risk hedging and inflation welfare costs, we put forward an optimal combination of monetary policy and operation rules according to the period of "the 12th Five-Year". Finally, by analyzing international cooperation and balance of monetary policy based on multi-country economy, we figure out some risk factors during application of monetary policy and offer monitoring and early warning information to China's economic development and financial risk management.

货币政策规则会因经济环境、政策体制等因素的变迁而变化，因此将线性建模拓展至非线性建模，必将极大丰富我国货币政策规则的理论体系，并将显著增强宏观经济理论与政策之间的内在关联。本项目首先将DSGE模型与区制转移模型和非线性非高斯状态空间模型相融合，构建符合我国新形势的大规模复杂结构非线性DSGE模型，并提出估计、检验非线性计量模型的新方法。其次，将货币政策规则与非线性DSGE模型相结合，从理论和实证角度透析货币政策规则的非线性成因与形式，从货币政策作用机制与传导机制、有效性与稳健性视角对货币政策规则进行分析，为货币政策调控模式抉择提供理论依据和实证支持。再次，通过测度货币政策工具、货币政策风险对冲和通胀福利成本等问题，寻求"十二五"期间最优货币政策组合和操作规则，最后，在多国经济关联基础上分析货币政策的国际合作与博弈，甄别货币政策实施过程的在险成分，为国家经济与金融风险管理提供监测和预警信息。

按照计划，本课题主要研究以下几方面的问题：. 将线性动态随机一般均衡模型与门限自回归、平滑迁移自回归、马尔科夫转移等多阶段区制转移模型以及非线性非高斯状态空间模型相融合，同时充分考虑“十二五”期间我国社会主义市场经济体制建设的特殊情境，最终完成经济建模，并将其应用于我国货币政策规则评价当中。. 由于传统的卡尔曼滤波技术、平滑滤波技术或极大似然估计方法存在一些缺陷，因此，课题组集中考虑基于贝叶斯技术的马尔科夫链蒙特卡洛方法，并重点研究近似滤波技术、近似平滑滤波技术和粒子滤波技术等内容，从而实现和延拓对非线性经济计量模型的科学、可靠估计。. 借助“社会福利分析”、“总供给单因素驱动分析”、“总需求单因素驱动分析”、“总供给和总需求双因素驱动分析”等途径，从理论层面深入透析我国货币政策规则的非线性成因，从实证角度清晰刻画我国货币政策规则的非线性形式。. 在考虑我国特殊经济运行现实，并综合“金融安全”、“十二五”规划和“可持续增长”等多种约束条件下，通过测度货币政策工具、货币政策组合、货币政策风险对冲以及通货膨胀福利成本等问题，寻求我国最优货币政策组合和最优货币政策操作规则。. 在开放经济条件下，在多国经济关联的基础上，研究货币政策的国际合作与博弈、国际金融市场整合与联动、金融攻击和金融风险转移等问题，为国家经济风险和金融风险管理提供监测和预警信息。. 在开展本项目研究的三年时间里，课题组还结合中国经济发展的实际情况，对一些亟待探讨的重要的现实问题开展了一系列的计量分析。. 本项目按照研究计划，取得了重要进展，主要体现在如下几个方面：一是在项目执行期间开展了重要的国际、国内交流与合作，课题组成员先后在美国、韩国、台湾、香港参加了重要的学术研讨会，并宣读了学术论文；二是在人才培养方面取得了进展，参与本课题的两位博士研究生张小宇和刘汉都于2015年获得了吉林省优秀博士学位论文奖，其博士论文选题与本课题有密切的关联；三是本课题负责人和参与人已经发表了近二十篇学术研究成果，并产生了重要的学术影响。在未来的研究中，课题负责人和参与人将会在本课题研究的基础上，结合我国“十三五”规划以及经济“新常态”的特征，致力于解决一些重要的现实问题。最后，衷心感谢国家自然科学基金委对本项目研究过程中的大力支持。.