中国海外上市企业资本市场外来者劣势研究：基于组织身份理论的视角

Chinese firms increasingly are seeking initial public offerings (IPOs) in overseas stock exchanges, as such IPOs not only facilitate access to internatinal capital, but also help firms to achieve long-term success. Such firms face the liability of foreignness in the capital market. Compared to local firms, these firms tend to have higher capital costs, lower liquidity, and less analyst and media coverage. Extant research on liability of foreignness sees the institutional and cultural difference as key driver of such liability, and overlooks how the firms could actively overcome the liablity of foreignness. This study builds upon the organizational identiy research to examine how overseas listing companies could manage their internal and external identity attributes in order to decrease their degree of foreignness.

海外上市不仅有助于中国企业获取海外资金，同时也是改善公司治理、从而实现企业长期发展的重要成长方式。然而，海外上市企业面临资本市场上的外来者劣势。相对于资本市场所在国家或地区的本土企业，海外上市企业往往需要承担更高的资本成本、更低的资本流动性和更少的媒体与分析师关注。现有研究多从宏观制度和文化距离的角度来考察外来者劣势产生的主要原因，而忽略了海外上市企业可以主动调整公司内外部身份特征来克服资本市场上的外来者劣势。据此，本项目以组织身份理论为主要理论基础，认为海外上市企业可以通过改变公司的认知特征、结构特征、网络特征和外部形象，以降低公司在资本市场所在国家或地区利益相关者心目中的外来者程度，从而为克服资本市场上的外来者劣势创造条件。本项目为了解资本市场上的外来者劣势这一现象提供了新的理论视角，同时对于海外上市企业有效应对外来者劣势具有实践指导价值。

项目的主要研究内容和目标为考察中国企业海外上市过程中的外来者劣势问题。针对这一问题，项目组成员通过收集二手数据并进行手工编码，考察了2001-2018年期间中国在美国资本市场上市企业的外来者劣势问题及克服机制。项目的另外一个研究内容为考察不同制度背景下董事会主席的作用与公司目标的关系。此外，本项目还研究了中国企业海外扩张过程中是否能够逆向转移知识至母公司并提高母公司的创新绩效。针对后两个研究问题，项目组成员通过收集二手数据并手工收集部分数据进行分析和探究。项目执行期内发表学术期刊论文共3篇，其中SSCI收录2篇，CSSCI收录1篇。发表期刊包括UTD-24期刊之一Strategic Management Journal，SSCI期刊Asia Pacific Journal of Management，以及中文期刊《南方经济》。项目负责人和成员共参与4个国内学术会议，并在会议上报告论文或研究进展。此外，项目研究成果曾获广东省哲学社会科学成果论文奖三等奖。本项目的这些研究结果为中国企业海外扩张和上市决策提供了科学依据。.