跨国信息溢出效应及经济后果研究：供应链视角

As the development of globalization and B&R construction have brought new opportunities as well as risks and challenges for enterprises in China, it is essential to have a deep understanding of the mechanisms behind information externalities under globalization. However, limited attention has been paid on the spillover effect of information across countries. This study explores the cross-border information externalities and its economic consequences on China’s capital market from the global supply chain perspective. First, we examine the existence of cross-border information externalities in China’s capital market by studying investor attention to information along the global supply chain. Second, we investigate the mechanism behind cross-border information externalities by examining how analysts make use of global supply chain information. Finally, we provide evidence on the real consequences of global supply chain information on local corporate financial decisions in order to explore the possible risk control devices for local firms under globalization.

经济全球化和我国“一带一路”建设的推进在为我国企业带来发展机遇的同时，也带来了风险与挑战。深刻理解全球化背景下信息溢出效应的影响机制和经济后果成为了我国企业应对风险与挑战的关键。然而，目前国内外鲜有研究关注信息跨国家、地区的传递与溢出。基于此，本课题以跨国供应链关系为切入点，研究跨国信息溢出效应及其对我国资本市场的影响。首先，通过实证探究投资者对跨国信息的识别与关注，检验跨国信息溢出效应的存在；其次，通过检验信息中介——分析师对跨国信息的分析与转换，揭示跨国信息溢出效应的传递机制；最后，通过研究本土企业财务决策随跨国信息的动态调整，探究跨国信息溢出效应的影响机制以及全球化背景下我国企业的风险应对措施。

供应链历来都被视作效率和规模的驱动因素，特别在后疫情时代，供应链的重要性更是达到空前高度。深刻理解供应链信息的溢出效应及其影响机制，已成为我国企业提升供应链柔韧度、及时应对外部冲击事件的关键所在。本项目收集整理了2007-2019年我国A股上市公司的客户供应商信息，并探究了通过供应链联结起来的公司关系网络之下公司信息的溢出与传导效应，研究发现：（1）客户公司的信息透明度会影响投资者对供应商公司的价值判断，进而影响供应商公司的股价崩盘风险；（2）当客户公司面临较高的财务风险时，供应商公司会审时度势调整自身的信息披露政策以应对其他利益相关者的信息需求；（3）处于同一个供应链关系网络之下的公司之间存在公司财务行为的传导效应。本项目的研究能够为我国企业在后疫情时代如何提升供应链柔韧度、增强风险应对能力提供合理借鉴，为我国投资者和市场监管者提供合理参考。