农户行为与农村金融改革——基于随机自然实验与计算实验的研究

From 2004 to 2012, a Central File of CCP for nine consecutive years, emphasizes the importance of rural financial reform. The farmers are not only the center of reform, but the ultimate goal. Chinese rural financial reform must be from its foundation - farmer's cognition, attitude and behavior. This study based on the behavioral finance theory is carried out with Randomized Natural Field Experiment and computational experiments, supplemented by the historical method, Qualitative research method and empirical test. From the perspective of "induced institutional change", combined with the endogenous financial theory, to construct the theory system of China's Rural Endogenous Financial Development, which is based on the behavior of farmers; to expand the existing farmer behavior decision-making model based on Chinese situation; based on that decision model, exploratory the influence mechanism of behavior on farmer investment, savings and loans behavior, to mine the farmer's financial demand characteristics; to review the current successful practice of rural financial service innovation basing on farmers behavioral characteristics, using the new method for the evaluation the validity of macroscopical policy and microcosmic mechanism. This study aims to expand rural finance research method, deepen rural finance theory research, optimize rural financial reform policies, in order to solve the problem of rural financial reform in China by providing practical measures and suggestions.

从2004年到2012年，中央一号文件连续九年强调农村金融改革的重要性。而农户既是改革中心，也是其终极目标。中国农村金融改革必须从其微观基础-农户的认知、态度和行为-破题。本研究基于行为金融理论，创新性采用随机自然实验和计算实验方法，辅以历史追溯法、质地研究法及计量实证检验：从"诱导性制度变迁"视角，结合内生性金融理论，构建我国农村内生性金融的发展逻辑和理论体系，为基于农户行为的农村金融分析提供理论基础；拓展现有农户行为决策模型，构建基于中国情境的农户行为决策模型；基于决策模型，探索行为对农户投资、储蓄及借贷等金融行为的影响机制，挖掘农户金融需求特征；梳理总结当前农村金融机构服务创新成功实践，基于农户行为特征，运用新方法评价农村金融宏观政策制定及微观机制创新有效性。本研究旨在拓展农村金融研究方法，深化农村金融理论研究，优化农村金融改革政策，为破解中国农村金融改革难题提供切实可行的措施建议。

中国农村金融改革必须从其微观基础——农户的认知、态度和行为——破题。本项目从内生性金融视角，结合内生性金融发展理论，理清了我国农村内生性金融的发展脉络框架，从而构建了基于农户行为的农村金融分析理论基础。在农村金融市场上，研究发现农户信贷市场中正规金融与非正规金融的关系在需求和供给层面存在互补关系，以江苏为代表在农村金融中大面积推广阳光信贷和普惠金融取得了一定成效。本项目论证了农户的储蓄行为受到农户心理因素影响的机理。从需求型和供给型信贷配给理论入手，从农户行为视角出发，立足于农村地区的微观金融需求，通过各类模型对农户金融行为进行理论和实证研究，挖掘农户金融需求的主要特点，以风险偏好为农户主要心理变量，研究发现对于供给型信贷配给：农户风险偏好对正规市场和非正规市场的供给型信贷配给均并无显著影响；而对于需求型信贷配给：在正规市场上，农户风险偏好对交易成本配给和风险配给具有显著负相关，而在非正规市场上并无明显作用。在农户行为研究基础上，本项目聚焦于以农户和小微为主体的农村信贷风险管理问题，分析了团体贷款内在机理以及农户和小微信用评级模型优化问题。基于农户行为决策模型结合当前农村金融机构服务创新成功实践，运用随机自然实验以及计算实验金融方法探索农村金融机构服务创新，评价当前农村中小金融机构金融服务政策，并对其效率进行了综合评价。在对农户和中小金融机构微观行为研究基础上，本项目进一步从宏观视角讨论了货币政策与商业银行异质性之间关系，研究表明定向货币政策具有其重要理论基础，农村金融应该差异化的定向货币政策。本项目研究成果在拓展农村金融研究方法，深化农村金融理论研究，优化农村金融改革政策，等方面有了一定的突破，研究成果对破解中国农村金融改革难题有一定的借鉴作用。