基于最佳死亡率模型的长寿风险宏微观影响、管理策略及其有效性研究

This project constructs the mortality model with dependent structure, autocorrelation and heteroscedasticity structure based on time-varying copula model and ARMA-EGARCH model. To select the best mortality model, the above model and other important mortality models in existed literatures are fitted by using Chinese population mortality data. On the basis of the best mortality model, we analyze the micro impact of longevity risk on pension and life insurance company, and macro impact of longevity risk on social capital stock, consumption and other aspects by actuarial principle, lifecycle theory, overlapping generations model, and so on. Considering the status quo of Chinese institution, we analyze the adaptability of management strategies for longevity risk on the basis of analyzing the cases from the developed countries. We construct a decision model for managing longevity risk based on ALM, and build a framework for analyzing effectiveness of management strategies. Concrete countermeasures of managing longevity risk are discussed finally. The project conducts in-depth theoretical research and empirical analysis on the impact of longevity risk and its management strategies, and it provides scientific theories and empirical basis for longevity risk management.

本项目运用时变Copula和ARMA-EGARCH模型构建带相依结构、自相关和异方差结构的死亡率模型。采用我国人口死亡率数据运用对所构建模型进行拟合，并与现有主要死亡率模型进行对比，选择最佳死亡率模型。基于最佳死亡率模型运用精算原理、生命周期消费理论、世代交叠模型等理论与方法分析长寿风险在养老金、寿险公司等方面的微观影响以及对社会资本存量、消费等方面的宏观影响。在国外长寿风险管理案例分析的基础上，结合我国制度现状运用风险管理理论分析长寿风险管理策略的适应性。基于ALM构建长寿风险管理决策模型，并利用该模型建立长寿风险管理策略有效性分析框架。在研究结论基础上探讨养老金、寿险公司等管理长寿风险的具体对策。项目对长寿风险的影响和管理策略所涉及的问题展开全面深入的理论和实证研究，为我国长寿风险管理提供了科学的理论和实证依据。

长寿风险来源于死亡率下降及其不确定性，是养老基金、寿险年金、家庭养老等需要面临的重要风险。长寿风险不仅对微观企业和个体产生影响，还将可能导致一系列宏观影响。本课题在对国内外长寿风险相关研究动态充分了解的基础上，利用现代经济理论、随机控制、动态规划等理论与方法，围绕动态死亡率建模、长寿风险宏微观经济影响及其管理策略为主线展开研究，试图寻求适合我国死亡率数据的随机死亡率模型，基于死亡率模型度量社会养老保险及寿险年金面临的长寿风险，同时分别从宏观层面和微观层面分析长寿或长寿风险可能产生的经济影响，然后结合长寿风险管理策略的国际案例讨论长寿风险管理策略的适应性，并构建了特定目标下养老基金决策的连续时间随机优化模型，基于该模型探讨了长寿风险管理策略对养老基金风险管理产生的影响及其有效性。本课题从理论方法研究和应用研究两个方面，按照申请书计划内容有序开展研究工作，相关结论为政府相关部门评定长寿风险影响、制定长寿风险管理相关政策，提供科学的决策依据。依托基金支持，本项目共发表论文6篇，均独立标注了项目基金，其中SSCI期刊论文4篇，CSSCI检索期刊论文1篇，会议论文1篇。