大宗农产品基差的多因素形成机制研究

近年来，套期保值成为国内企业规避价格风险的重要途径，基差分析的重要性日益突出。本项目将结合当今世界经济发展的新特点，以大宗农产品基差为研究对象，综合库存、投机、生物质能源、天气等传统与非传统因素，采用现代计算技术和模型方法，对大宗农产品基差多因素形成机制展开研究，包括：1）采用动态Copula函数进行期现货价格动态相依结构分析；2）利用经验模式分解算法进行基差的多尺度分解；3）采用Granger因果检验及Copula函数等系列相关方法度量形成因素与基差之间的线性、非线性、尾部、对称及非对称等相依结构；4）通过支持向量回归进行基差多因素形成机制的追踪和预测。本项目研究目的在于为分析期现价格差建立一种新的分析框架,比较并归纳国、内外大宗农产品基差形成因素及其机制，提升国内企业对国内外大宗农产品基差变化内在原因的把握度，迅速地捕获市场信息，有效地控制价格风险，同时为市场完善和监管提供政策建议。

项目已根据申报中的工作安排，按时完成了项目中所有的计划工作，已完成正式出版的论文三篇和专著一本，一篇为国内EI检索权威期刊，一篇为国外著名期刊杂志，一篇为递交ISTP检索的国内国际会议论文。另外，已录用代发国际期刊一篇。获取省部级二等奖一次；指导数位学生参加“第二届‘期货杯’高校期货论文大奖赛”，两名学生获取了三等奖。项目组组织了四次大型的期货相关会议，参加了中国期货协会邀请的国内会议一次，对外经济贸易大学金融工程系十周年系庆一次，参加新加坡国立大学会议一次，并前往郑州商品交易所调研三次，与交易所和一些投资者交流，了解基差在交易中的规律及作用。.项目组还在项目总体框架之下，通过数据分析的方法对农产品价格形成机制进行研究，对农产品期现货价格的关系进行检验。回顾了经典期货价格形成理论中的基差思想，结合当今世界经济发展的新特点；以大宗农产品基差为研究对象；综合供需、投机资金、进出口、库存、种植等方面指标体系等传统与非传统因素，采用现代计算技术和模型方法，对大宗农产品基差的多因素形成机制展开研究，具体包括：1）采用动态Copula函数进行期现货价格及收益率序列的静态和动态相依结构分析；2）利用经验模式分解EMD算法进行基差的多尺度分解；并根据时频特点进行重构；3）采用copula函数、Pearson、kendall及spearman等相关系数等系列相关方法度量基差形成因素与基差之间的线性、非线性、尾部、对称及非对称等相依结构，4）通过支持向量回归进行基差多因素形成机制的追踪等。通过本项目的研究，为深入了解基差形成机制建立一种新的分析框架，为提升国内企业对国内外大宗农产品基差变化内在原因的把握度，迅速地捕获市场信息，有效地控制价格风险，同时为市场完善和监管提供政策建议。.总之，从已有的研究成果及社会服务的状况来看，本项目按时按质地完成了项目内容。