预期冲击驱动我国宏观经济波动的机制和效应研究：理论模型、数量测度及福利分析

News about the future will change people's expectation. The expectation changes have an impact on agent's decision-making and effects of macroeconomic policy. So, policy makers have more and more attentions to expectation management in order to keep macroeconomic healthy. At present, there have great discussions about the relationship between expectation and macroeconomic management. But these discussions have still been levels of empirical description not rise to the theoretical level. This program try to study on Chinese macroeconomic fluctuations combined with expectation shocks. Firstly, we build a dynamic stochastic general equilibrium (DSGE) model which not only contains expectation shocks but also reflects the real characteristics of Chinese economy. And we investigate the mechanism and dynamics of Chinese macroeconomic fluctuations driven by news shocks. Then, we measure the contributions of news shocks on Chinese economic fluctuations based on methods of linear numerical solution, Bayesian parameter estimation and variance decomposition. At last, we study on the welfare effects of Chinese macroeconomic fluctuations driven by news shocks in order to provide theoretical basis and advices to government's macroeconomic stabilization policy.

关于未来经济发展状态的信息会改变人们的预期，预期的变化（即，预期冲击）会对微观主体的决策行为以及宏观政策的实施效果产生实际影响，因此政策制定者越来越重视通过预期管理实现宏观经济健康运行。目前，我国社会各界已有较多对预期与宏观经济管理的讨论。但是，这些讨论还局限在经验描述层面，没有上升到理论研究。本课题尝试将预期冲击与中国经济结合起来研究，首先构建一个既包含预期冲击又能够体现中国现实经济特征的动态随机一般均衡（DSGE）模型，并以此模型为基础考察预期冲击驱动我国宏观经济波动的内在机制和动态特征；其次利用线性数值求解、贝叶斯参数估计和方差分解方法从数量上测度预期冲击的重要性；最后从规范分析的角度考察预期冲击驱动的宏观经济波动的福利影响，最终为我国的宏观经济管理，尤其是后金融危机时期强调"预期管理"的宏观调控政策提供理论支持和政策建议。

随着经济社会的发展，经济主体（家庭、企业组织、政府）面临的不确定性和决策风险在不断增加，预期冲击已成为驱动我国宏观经济在短期内发生大幅波动的一个重要因素。目前，我国社会各界（尤其是学术界和政府管理层）已有大量关于预期冲击与宏观经济管理的讨论。但是，这些讨论还局限在经验描述层面，没有上升到理论研究。基于此，本课题将预期冲击与中国经济结合起来研究，在动态一般均衡框架内探讨其动态特征，并从数量上测度其重要性。我们首先在标准的RBC模型中引入预期冲击，探讨预期冲击导致经济波动的动态机制；然后构建一个包含预期冲击的动态随机一般均衡（DSGE）模型，并利用线性数值求解、贝叶斯参数估计和方差分解方法从数量上测度预期冲击的重要性。估计结果表明：预期冲击是改革开放以后中国经济周期波动最主要的驱动力，预期冲击可以解释超过三分之二的经济总量的波动。最后，我们在一个新凯恩斯货币DSGE模型中引入货币政策预期冲击，讨论货币政策预期对我国宏观经济波动的影响，以及最优货币政策规则的选择。结果表明，与不可预期的政策冲击相比货币政策预期冲击对宏观经济变量的影响更大且这种影响更具持续性；考虑预期因素的条件下价格型法则是最优的货币政策规则。