地区腐败、政治迎合与企业资本投资取向：理论逻辑与实证检验

Corruption is a worldwide phenomenon and also a hot topic in academic research. However, existing literatures are mostly based on macro-level and focused on the impact of bureaucratic corruption on wealth distribution and economic growth. Different from these studies, this project combines macro-level institutional environment with micro-level firm’s decision-making, and build an analysis framework of "regional corruption—corporate cpmpetitive strategy—investment direction" , so as to explore the role of corruption on corporate investment orientation and its mechanism. This research focuses on the following scientific questions: (1) Does the power seeking of officials and enterprise’s political cater in corrupt environment have an impact on the choice of firm’s competitive strategy and theeir orientation of capital investment? If so, what is the internal mechanism and transferring path? (2) Is the effect of regional corruption on corporate investment moderated by regional marketing process and intellectual property protection? (3) Is the effect of regional corruption on corporate investment moderated by property right nature and firms’ political connection?(4) Does anti-corruption campaign has a positive effect on the adjustment of investment structure of Chinese firms. This research will extend theoretical cognitions on the economic consequences of corruption from the micro-level. It will also expand our understanding on the special logic of Chinese firms’ investment decisions under weak institutions, and provide a new analysis for lack of innovation power in Chinese firms.

腐败在各国都普遍存在，也是学术研究热点。已有文献大都从宏观层面考察腐败对经济增长的影响，很少讨论腐败在微观企业运营层面的后果。本项目将宏观制度环境与微观企业决策有机结合，以企业政治迎合为纽带构建“地区腐败—企业竞争策略—资本投资取向”分析框架，阐释并检验腐败环境对企业投资取向的影响效应和传导路径。重点回答如下科学问题：1）腐败环境的官员权力寻租和企业政治迎合是否对企业竞争策略选择和资本投资取向产生影响？其内在机理和传导路径是什么？2）腐败对企业投资取向的影响效应是否受到市场化进程、知识产权保护等的调节作用？3）腐败对企业投资取向的影响效应是否因产权性质或政治关联而有所不同？4）高压反腐是否对我国企业投资结构调整产生了积极效果？本研究有望从微观企业层面拓展对腐败经济后果的理论认知；并从政治迎合视角深化对“弱制度”情境下我国企业投资决策特殊逻辑的理解，为企业创新动力不足提供一个新的合理解释。

在中国弱制度情景下，地方政府拥有较大的资源及经济决策的自由裁量权，企业既可通过自主创新等市场化策略获得竞争优势，也能够通过政企合谋等非市场化手段谋求发展。本课题将宏观制度环境与微观企业决策有机结合，试图从政商生态和企业政治迎合角度揭示制度环境对企业竞争策略选择（关系导向VS创新驱动）和资本投资取向的影响效应及传导机理，并进一步考察外部市场力量和企业政治属性特征等因素对地区腐败环境与企业投资取向之间关系的调节作用。课题组采用中国A股上市公司数据和中国私营企业调查数据构建了制度环境与企业投资数据库。实证研究发现，制度环境对企业投资取向具有显著影响。具体地，地区腐败环境抑制了企业人力资本投资，反腐败运动通过改善腐败制度环境促进了企业创新投入。良好的营商环境减少了企业固定资产投资，但增加了创新研发投资。官员晋升压力弱化了营商环境与企业两种投资选择之间的关系，非国有产权性质负向调节营商环境质量与企业投资的关系。本课题还将制度情景拓展到了非正式制度—儒家文化，发现儒家文化显著促进了企业创新投入、社会责任履行和员工雇佣保障。此外，作为制度腐败的产物，政商关系对企业决策具有显著影响。具体的，研究发现，政治关联和企业家党员身份均促进了企业环境投资，企业家中国工商联成员身份促进了企业慈善捐赠，党组织嵌入能够促进企业员工雇佣保障和新增投资。本项目深化了对“弱制度”情境下我国企业投资决策内在特殊逻辑的理解，丰富了新兴市场资本投资领域的研究文献；从制度质量视角为我国企业创新动力不足提供了一个新的合理解释。实践上，本项目为中央政府倡导加快构建“亲”、“清”新型政商关系、激活高质量发展的微观基础提供了必要的理论支持和经验证据。