基于参数估计风险的拟合有效证券组合的决策研究

对于投资组合模型，由于参数估计风险的存在，因此实际的证券组合在样本期外往往是次有效的，然而频繁地调整又不现实，因此我们自然要问：参数发生变化后，原来的有效组合在样本期外是否仍然有效？如何判断？如何寻找基于样本期外业绩的有效投资组合？此外，各种投资约束也可能会导致这种次有效性。因此，类似的问题是：如果投资者在某个证券子集上增加投资约束后，投资组合在证券全集上是否仍然有效？这些问题既是投资组合管理中的重要理论问题，同时也有丰富的应用背景，比如大规模投资组合中的冗余资产、IPO产品的推出对投资风险的分散效果。.对于上述问题，与传统方法不同，我们不是改进参数估计，而是提出一种新的研究思路，即直接将估计风险纳入投资组合决策过程，利用多种统计推断和优化技术，研究基于样本期外的拟合有效证券组合、拟合有效子集及一些控制策略问题，这更符合投资者的真实心理。我们期望能为解决投资组合次有效性探索一种新的途径。

基于参数估计风险下提出了拟合有效证券组合的统计决策问题，主要围绕以下几个问题展开研究：第一，参数估计风险下拟合有效证券组合的判定和检验方法；第二、资产子集的选择以及投资约束对投资组合有效性的影响；第三、证券子集的拟合有效性的统计检验和决策方法，取得了一系列创新性研究成果。