地方官员异质性与企业R&D投资：影响因素与经济后果

R&D investment is recognized as the main impetus of economic development and enterprise's core competence; most existing studies have discussed the impact of government subsidies, tax policy and level of financial development on corporate R&D investment. This project base on a new perspective --- local officials’ feature, and also introduce corporate cash holdings of micro-level, the quality of the local government of medium-level and macroeconomic uncertainties of macro-level into the analysis framework, investigate the effects of local officials’ heterogeneity on corporate R&D investment and its economic consequences systematically and deeply. To be specific, firstly, we analyze the impact mechanism between local officials’ heterogeneity and corporate R&D investment behavior; secondly, based on the microcosmic, medium and macroscopic perspective, we will further investigate the interactive effect of local officials’ feature and the level of cash holdings companies, local governments interaction quality and macroeconomic uncertainty on corporate R&D investment; finally, we analyze and verify that whether the enterprise operating performance brought by R&D investment will be subject to the feature of local officials, and whether local officials’ heterogeneity will also lead to the differences in the capital market valuation of corporate R&D investment. Through this project, we expect to not only enrich the relevant literature about the field of local officials’ intervention on enterprise investment, but also provide a new empirical evidence for the optimal allocation of corporate resources and technological innovation.

R&D投资被认为是经济发展和企业核心竞争力的引擎，已有研究大多探讨政府补贴、税收政策以及金融发展水平等因素对企业R&D投资的影响，本项目则以地方官员异质性这一全新视角，将微观层面的企业现金持有水平、中观层面的地方政府质量和宏观层面的宏观经济不确定性纳入分析框架，探讨地方官员异质性对辖区企业R&D投资的影响及其经济后果。具体来说，分析地方官员异质性对辖区内企业R&D投资行为的影响机理；考察地方官员异质性与企业现金持有水平、地方政府质量和宏观经济不确定性对企业R&D投资的交互影响；分析并检验R&D投资为企业带来的经营业绩的改进是否会受到地方官员异质性的影响以及地方官员异质性是否还会导致资本市场对企业R&D投资价值评估的差异。本项目的研究预期是，既能丰富地方官员干预微观企业投资领域研究的相关文献，又能为企业资源的优化配置和技术创新提供新的经验证据。

1.研究的背景。随着创新型经济的崛起和市场竞争的不断加剧，人们越来越意识到在企业成长的过程中，比市场份额更具有根本意义的是竞争优势，比竞争优势更具有深远影响的是技术进步和技术创新。而R&D作为创新的关键性投入，已成为企业核心竞争力形成的主要驱动因素。基于此，我们选择了本课题研究。. 2.主要研究内容。（1） 地方官员异质性与辖区内企业R&D投资：理论分析与文献研究；（2）宏观因素对企业R&D投入的影响研究：理论分析与经验证据；（3）企业微观因素对R&D投入的影响研究：理论分析与经验证据；（4）企业R&D投入的绩效评价及经济后果：理论分析与经验证据。 . 3. 重要结果。（1）地方政府异质性对企业R&D投资有抑制和促进两方面的作用，一些官员特征可能会抑制辖区内企业的R&D投资（如官员由发达地区调任到欠发达地区、年龄处于晋升窗口期等），而另一些官员特征则可能会促进辖区内企业的R&D投资（如官员由欠发达地区调任到发达地区、具有企业任职背景等）。具体而言，地方官员主要通过利用自身偏好引导企业投资取向以及提供包括财政补贴、税收优惠和信贷支持等在内的政策性支持来影响企业的R&D投资行为。.（2）企业R&D投资行为将产生积极的经济后果，对经济增长有直接的影响。当企业R&D投资增加时即意味着技术创新成果量亦随之增加，而技术创新成果的增加即意味着平均劳动生产率的提高，进而导致人均收入水平的提高，最终促进了经济增长。. 4. 关键数据及其科学意义。本项目的关键数据为反映地方官员异质性的任期、来源、专业禀赋、企业任职背景及年龄等方面的特征数据。但由于近期该话题的敏感性导致此类数据难以获取，所以课题组调整数据收集方向，以市场化进程、地方政府财政补贴、税收优惠政策、金融环境等数据替代。.本项目研究的科学意义在于：.第一，从理论上分析地方官员异质性对企业R&D投资的影响机理以及进一步区分官员的不同特征对企业R&D投资的激励或抑制