贸易政策不确定性、融资约束异质性与贸易福利效应：基于企业内销与出口交互视角的研究

Trade policy uncertainty and credit constraint heterogeneity are two important constraints faced by Chinese enterprises in foreign trade and investment under the background of the new era. Previous studies on the enterprise’s financing behavior and policy uncertainty focused on the impact of one of these factors on the enterprise’s export behavior, and there are few studies comprehensively considered the influence of the two factors on the enterprise’s export and domestic selling behavior and trade welfare effect. On the realistic basis of the new trend of global economy and trade development and the deepening reform of China's foreign trade, this study further analyzes the relationship between trade policy uncertainty, the enterprise’s credit constraint heterogeneity and the trade welfare effect from the perspective of the interactive mechanism between the enterprise’s export and domestic sales.. The main contents of the project are to be divided into five parts: (1) Measurement of the core concepts and induction of the stylized facts; (2) The analysis of the influence of trade policy uncertainty on trade welfare effect from the perspective of the interactive mechanism between the enterprise’s export and domestic sales; (3) The analysis of the influence of the credit constraint heterogeneity on trade welfare effect from the perspective of the interactive mechanism between the enterprise’s export and domestic sales; (4) The analysis of the interaction of trade policy uncertainty and credit constraint heterogeneity on trade welfare effect based on the interactive mechanism between the enterprise’s export and domestic sales; (5) Construction of the policy support system for Chinese enterprises’ foreign trade transformation and upgrading under the background of the new era.

贸易政策不确定性和融资约束异质性是新时代背景下中国企业对外贸易和投资时面临的两个重要约束。以往针对企业融资约束和政策不确定性的相关研究，专注于分析其中一个因素对企业出口行为的影响，较少综合考虑两种因素对企业的内外销行为和贸易福利效应的影响。本研究以全球经贸发展新趋势和中国外贸深化改革为现实背景，从企业出口与内销交互的视角，进一步分析贸易政策不确定性、企业融资异质性与贸易福利效应的关系。. 项目主要研究内容拟分为五个部分：（1）核心概念的测度与特征事实的归纳；（2）从企业的内外销交互视角，分析贸易政策不确定性对贸易福利效应的影响；（3）从企业的内外销交互视角，分析企业融资约束异质性对贸易福利效应的影响；（4）基于企业的内外销互动机制，分析贸易政策不确定性与企业融资约束异质性对贸易福利效应的交互影响；（5）新时代背景下中国企业外贸转型升级的政策支持体系构建。

贸易政策不确定性和融资约束异质性是新时代背景下中国企业对外贸易和投资时面临的两个重要约束。以往针对企业融资约束和政策不确定性的相关研究，专注于分析其中一个因素对企业出口行为的影响，较少综合考虑两种因素对企业的内外销行为和贸易福利效应的影响。本研究以全球经贸发展新趋势和中国外贸深化改革为现实背景，从企业出口与内销交互的视角，进一步分析贸易政策不确定性、企业融资异质性与贸易福利效应的关系。.项目研究内容主要包括：①中国企业全球化的新时代背景解析与相关文献的动态梳理；②核心概念的测度与特征事实的归纳；③贸易政策不确定对企业的内外销行为影响及其引致的贸易福利效应；④融资约束异质性企业对企业的内外销行为影响及其引致的贸易福利效应；⑤贸易政策不确定与融资约束异质性对企业内外销行为交互影响及其引致的贸易福利效应；⑥新发展格局下中国外贸高质量发展的政策支持体系构建。.项目组将行业层面和企业层面的双重融资约束异质性纳入经典异质性企业贸易模型，揭示了贸易政策不确定性与融资约束异质性对企业出口行为的交互影响机制。模型证实行业融资约束水平越高，贸易政策不确定性产生的总体高阶影响越大，但特定行业内融资约束水平较低的企业受到贸易政策不确定性高阶影响更大。这一结论产生的关键在于行业融资约束会通过出口固定成本的加成作用对贸易政策不确定性变化时的临界生产率变动产生影响，因而行业融资约束对贸易政策不确定性变动的影响具有放大效应。对于行业内低融资约束水平的企业来说，行业层面的融资约束相对更为重要，因而其出口行为受贸易政策不确定影响的高阶效应也就越大。基于研究结论，项目组认为加强国内外市场良性互动，强化金融服务实体经济的功能，提升政府在不确定性环境下的“有为”作用，有助于提升外贸企业韧性，实现外贸稳定发展。